王骏：2016年利率下行刺激了房地产，提升了大宗商品配置需求，一定程度上从资金推动了市场的火爆行情。但是市场的火爆主要因素仍然是其供需基本面，资金只是次要因素，我并不认同2016年是资金推动市。

　　对比大宗商品，2016年除了大涨的黑色系，也有下跌的品种，比如玉米、玉米淀粉等。即使大涨的黑色商品当中，涨幅也是有明显区别的，双焦涨幅是翻倍的，钢材涨幅刚过60%，同为钢材的螺纹与热轧卷板涨幅也有明显区别，资金偏好的螺纹钢2016年并没有跑赢热轧卷板。

　　2017年的行情有区别于2016年的基本面，2016年钢铁需求同比增加0.9%，而供给则同比增加0.4%，上涨的主要基础在于需求，下半年的双焦行情也是基于其下游钢铁产量增加，与自身“去产能”的同时也去产量之间的错配。

　　我们预计，2017年钢铁需求端将弱于2016年，但是“去产能”将更多冲击产量，在需求尚未大幅下滑的时间窗，存在供不应求的牛市行情，去产能执行力度决定了钢价的高度，且同时也会催生铁矿的结构性行情。

　　我们认为2017年的主要矛盾点在供给端而非需求端，寻求机会更多需要从供给端来挖掘。

　　华尔街见闻：从去年行情看，贸易商在整个商品市场价格波动中扮演着什么角色?

　　王骏：贸易的本质是商品的交换，一般表现形态则是商品的流通，它把价值链的上下游、生产者和消费者密切的联系起来，是整个价值链条中重要的一环。但很久以来，每当商品价格发生变化时，很多机构或分析师更多是从“供给”、“产量”、“库存”、“需求”等方面进行基本面分析，却很少从作为市场重要主体之一的贸易商层面去关注作用于商品的因素。2016年商品表现强势，大幅反弹，贸易商在整个商品市场价格波动中扮演着重要的“稳定器”的角色。比如：钢贸企业，当钢材价格下跌到一定程度(钢贸企业的心理价格)，钢贸企业则会低价买进钢材，从而会支撑钢价;反之，当钢材价格上涨到一定程度，钢贸企业则会高价卖出钢材，从而会抑制钢价上涨。

　　华尔街见闻：2017年“一带一路”将进入正式推进阶段、特朗普上任后将加大基建，这两大因素会否给有色金属带来一波周期性机遇?

　　王骏：中国的“一带一路”进入实质性实施阶段，美国将启动基础设施建设项目，这均对有色金属形成宏观环境的利多，包括铜、锌和镍。

　　从有色金属基本策略来说，一个是逢低做多铜的主力合约，逻辑是从去年四季度开始通缩结束和矿的减少这两个逻辑还是有持续性的。