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3月10日交付至中国天津港的IPN8710防腐钢管，每吨现货报价下跌1.74%，收于89.73美元，为自2月10日后一个月以来首次跌破90美元大关。此事正逢周日中国政府工作报告中重申加强城乡基础设施建设投入，释放拉动钢铁需求的信号，IPN8710防腐钢管价格却不为所动。
始作俑者是大连商品交易所的杠杆投机交易
IPN8710防腐钢管价格仍较去年同期高出近14%，2月21日现货报价更是冲高达到年内纪录94.86美元。瑞士信贷认为，近期内铁矿砂价格攀升，主因中国钢铁价格走强，而非铁矿砂基本面情况转好。该行分析师说，钢铁价格上扬，促使钢铁厂补充IPN8710防腐钢管库存，全速生产。钢铁需求最强的建筑旺季还没到，钢铁价格应能继续在高档徘徊，所以瑞士信贷预期，今年上半年IPN8710防腐钢管价格仍将维持在90美元以上，之后在供应过剩的市场背景下稳步回落。
库存爆满只进不出年内或将狂跌30%
然而截止3月3日，中国港口的IPN8710防腐钢管库存已达1.301亿吨，再破新高。对目前价格抱怀疑态度，认为高杠杆投机行为导致IPN8710防腐钢管价格飞涨、泡沫破灭或将崩盘的分析师大有人在。佳富龙洲(Gavekal)分析师RosealeaYao和ArthurKroeber预计，IPN8710防腐钢管价格将在2017年下半年狂跌30%甚至更多;而汇丰银行(HSBC)的分析师更认为，2017第二季度IPN8710防腐钢管价格就会跌破生产成本，以出清中国港口的巨量库存。
过去几个月中最令矿工、大宗商品分析师和投资人大跌眼镜的，莫过于IPN8710防腐钢管价格的大幅攀升，较14个月前低点上涨一倍之多，突破每吨90美元。不过6日每吨现货报价一个月来首次跌回90美元下方，有分析师警告，新晋市场供应、高筑的铁矿库存和市场需求的不足，都可能导致今年下半年IPN8710防腐钢管价格暴跌30%。
IPN8710防腐钢管狂欢不再价格跌回90美元下方
汇丰团队认为，“IPN8710防腐钢管价格需要长期低于边际生产成本，才可能迫使生产停止，让市场重获平衡;供应侧趋于饱和，IPN8710防腐钢管供应商目前超出长期生产边际以外的收益，毫无经济根据可言。”除了中国港口与日俱增的IPN8710防腐钢管库存，随着印度和巴西淡水河谷逐步增加产量，新晋市场供应带来的基本面压力也将迫使IPN8710防腐钢管价格下行。
始作俑者是大连商品交易所的杠杆投机交易
而佳富龙洲的分析师则指出，IPN8710防腐钢管此前暴涨的始作俑者，来自于大连商品交易所的投机交易。大连商品交易所的IPN8710防腐钢管期货交易规模，已超过实体市场逾30倍，带动惟利是图的交易方和生产厂家在中国港口囤积巨量IPN8710防腐钢管，而完全无视市场需求的增长是否与之匹配。随着产业周期放缓，今年年内的需求预期也见疲软，佳富龙洲认为在某一结点投机泡沫将破灭，IPN8710防腐钢管价格将大幅下挫30%甚至更多。
当前各大港口IPN8710防腐钢管库存积聚的速度，要远大于卖出的步伐。人民银行若收紧货币政策，提高政策利率，投机炒作的成本将会大增;而一旦经济工作会议和政府工作报告中维持市场稳定的政策信号落实，严厉打击影子银行这个投机融资的主要资金来源，投机者或将被迫大量抛售库存，导致囤积已久的IPN8710防腐钢管涌入市场，届时原材料市场将面临大幅动荡，价格或遭受重创。
值得注意的是，虽然中国是全球钢铁大国，但铁矿石却高度依赖进口。全球铁矿石资源资本掌握在巴西淡水河谷、必和必拓和力拓手里，供给端呈明显的垄断态势。2015年，中国铁矿石对外依存度首次突破80%大关，达到84%。2016年，对外依存度再度上升，预计达87.3%。
而中国国产矿受制于成本高企，铁矿石步入下行周期之后，被迫挤出市场。目前，国内矿山生产成本高的可以达到80-100美元/吨，较低的也需要50-60美元/吨。过去的几年时间里，国产矿关闭了至少3成，由此造成中国铁矿石对外依存度越来越高。
即使铁矿石价格已恢复至部分国产矿复产水平，但要在短时间内实现复产却有诸多阻碍。中型矿企中国罕王(3788.HK)的掌门人潘国成日前对外称，“相当多的中国铁矿石企业正计划重新打开矿山。”潘国成预计，如果价格再在80美元之上保持六个月，那么其中近半数矿场将重启。然而，业内分析师对澎湃新闻表示，“在2014年、2015年退出市场的矿山，由于开采手续、设备、人工等限制条件，目前复产只是停留在计划阶段，真正复产最快要到5、6月份。
