受政策利好鼓舞，大基建板块逆市走强，震荡市中走出了一波酣畅淋漓的反弹行情。截至8月6日，近20个交易日，工程机械指数累计上涨6.69%，位居涨幅榜第一;同属大基建领域的建材指数、建筑指数也收获4%左右的涨幅，居涨幅前列。分析人士指出，下半年基建投资企稳回升，行业景气周期有望延长，伴随板块中上市公司利润释放和行业前景预期改善，龙头个股有望迎来利润和估值的双重提升。
工程机械指数涨幅居首
近期以来，工程机械行业市场表现较好。据数据显示，截至2018年8月6日，工程机械指数近10个交易日、近20个交易日在67个主题行业指数中排名第1，而在今天(2018年8月6日)单日表现中同样高居第2，在上证综指下滑1.29%的情况下稳步上涨0.63%。
光大证券分析师孙伟风指出，1-6月，我国基建投资增速较去年同期下滑13.7个百分点，为近年最低水平。财政政策边际改善，有望带动基建投资企稳回升。由于建筑板块收益率受投资预期影响较大，信用及财政预期边际改善，政治局会议再度明确“基建补短板”，下半年度基建投资有望企稳回升，上调行业评级至“买入”。
业绩增长回暖
受益基建投资拉动等原因，工程机械行业持续增长。今年1-6月份，挖掘机行业销量达到12.01万台，同比增长60.02%。其他工程机械品种保持高增长：今年1-6月份，装载机销量达到5.86万台，同比增长29.98%;起重机销量达到1.67万台，同比增长76.99%;叉车销量达到30.76万台，同比增长26.62%。总体来看，工程机械行业保持高增长，板块高景气依旧持续。
其中，山河智能预计，2018年上半年归属于上市公司股东的净利润2.77亿元至3.20亿元，比上半年同期增长230%-280%。公司称，工程机械行业继续保持景气，挖掘机销量大幅增长，同时公司高毛利产品持续供不应求，整体淡季不淡，收入同比继续大增。
三一重工预计，2018年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为32.48亿元到35.96亿元，与上年同期相比将增加20.88亿元到24.36亿元，同比增加180%到210%。对于本期业绩预增的主要原因，公司称报告期内，受下游基建需求拉动、设备更新需求增长、人工替代效应、环保驱动、公司核心竞争力进一步提升等多重因素的影响，公司挖掘机械、混凝土机械、起重机械等设备销售持续强劲增长。
徐工机械预计，上半年归属于上市公司股东的净利润盈利10亿元至11.5亿元，同比增长81.72%-108.97%。公司称，报告期内工程机械行业形势受惠于“一带一路”及供给侧结构性改革带来的市场机遇，公司营业收入较上年同期有较大幅度增长，净利润同比增幅较大。
太平洋证券认为，虽然6-8月已经进入工程机械的传统淡季，但根据目前的出货、排产情况看，8月同比增速仍有望维持较高水平。下半年工程机械景气度有超预期基础，全年国内挖掘机销量有望达到或超过19万台，同比增速在30-35%左右。
估值仍处于历史底部
板块风险收益比佳，首推园林/设计/低估值蓝筹板块，人民币贬值利好国际工程。1)建筑板块处低估值低涨幅低配置三低洼地，风险收益比佳。①低估值：SW建筑装饰板块PE(TTM)仅11.4倍，远低于全部A 股估值(15.2倍)，建筑板块与全部A股估值之比仅0.75，过去十年间，估值比最低为0.67，最高为2.66，均值为1.03，目前估值仍处于历史底部。
目前建筑板块低估主要是因为建筑民企估值创历史新低，截至目前建筑设计、园林、国际工程、地方国企PE(TTM)分别为20.3/18.7/11.6/13.5，相较于历史平均估值43.8/32.6/23.1/25.8仍大幅低估。②低涨幅：年初至今建筑板块下跌19%。③低配置：2018年H1基金持仓建筑行业市值仅241亿元，占净值的0.19%，占股票市值的1.34%，创历史十年最低水平，行业标配为3.77%，建筑行业低于标配2.43%创有数据以来新低。
2)从建筑子版块来看，推荐基建板块;从基建子版块来看，推荐交通运输类、生态环保类;从资金流入以及流动性角度推荐低估值建筑蓝筹。
基建基金要咸鱼翻身了?
基建工程在过去两年多的最大跌幅约70%，上一周有比较大力度的反弹，7月31日最新的PE为10.65倍，PB1.22倍，绝对值看起来依旧很低，历史分位4%也很低，但是对于一个周期性行业，看绝对估值的参考价值并不大。对于基建工程行业的股价来说，最重要的是预期，这个行业都是先接活再干活，一个工程短则几个月多则好几年，越大的工程施工时间越久，所以未来的业绩相对容易预测，变数相对小得多。
当下能够改变预期的就是新增项目，有了项目在手，未来的业绩自然就有了保障，而加大基础设施领域补短板的力度正是催增新项目，给未来的业绩上锁，基础建设行业受益最为明显。
有人会畅想“四万亿”再来一回，至少目前看来可能性渺茫，资金面可以宽松，但是去杠杆是要坚持的，那么在债务率较高的现在，可能利率比较低，钱还是很紧的，只靠财政的输血，不会质变只是改善。对于基建工程行业来说是一件好事，但是利好是有限的，乐观可以但是不能盲目乐观。
目前市场上跟踪399995的指数基金有两只，其中广发中证基建工程A/C(代码005223/005224)相对费率比较低，管理费、托管费只有另一只基金的一半甚至更低，A类份额申购费0.1%(1折优惠)，C类份额申购费为0，销售服务费0.2%/年，持有7-30天赎回费为0.1%，30天及以上赎回费为0。而且目前规模上也占据优势，相对规模也更大一些，综合优势明显。无论是长期投资，还是短线投资，都是更好的选择。
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