特斯拉5天之内两连涨，和上一年同期比较，特斯拉旗下车型的价格最多已上涨超过4万元。一起超过两位数的新动力轿车产品或直接调涨官方指导价，或以改款晋级的方法提高价格，涨幅大多在1万元以上。

表1：2022年新动力车提价车型不完全统计
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在2022年1-2月新动力车零售销量排名前30的车型傍边，提价车型覆盖其间超过20款，市售主力新动力车型底子都在此次提价之列。理想轿车创始人李想3月21日在其微博中称，现在现已提价的品牌都是现已确认电池提价起伏的品牌，没有提价的只是还没确认电池提价起伏，确认之后也会涨。

表2:2022年1-2月新动力车零售销量排名

关于提价的原因，一切发布提价公告的车企都会提到两个原因：补助退坡以及原材料提价。2022年新动力车财政补助退坡30%，对续航400公里以上干流市售车型意味着补助削减5400元。但补助退坡并非2022年刚开端，2020和2021两年也别离退坡10%和20%，但彼时新动力车价格都没有发生大面积上涨。并且这一轮提价的起伏也远超补助退坡起伏，补助并不是构成价格普涨的首要原因。

一般状况下，原材料价格的上涨很难影响轿车的终端价格。首要原因有二：1、轿车的零部件构成十分复杂，某几种原材料的价格动摇一般不会对车辆的总本钱构成重大影响。2、轿车产品的终端价格一般都会有必定优惠起伏，在本钱压力上升时，减缩优惠起伏，对经销商进行愈加严格的价格管控，就足以消纳本钱压力。

整车厂一般会竭力避免调涨官方指导价，即便提价也会经过添加低本钱、高利润的配置，一起小幅调整价格的手法，表面上提高性价比，实质上消解本钱压力。像本次价格普涨这般毫无讳饰的提价行为对整车厂来说十分稀有。

而这次车企之所以稀有的直接提价，首要原因是占新动力车本钱40%左右的动力电池大起伏提价，而电池提价则是由于上游原材料价格的涨幅现已大大超出整个电池工业链的消纳才干，只能直接由终端顾客来承担。

2021年10月和11月《财经十一人》宣布过两篇关于电池工业链的文章《动力电池求过于供，大赢家却不是宁德年代》、《提价潮下，宁德年代们的三重焦虑》，其间最为重要的一个结论是整个电池工业昌盛的最大受益者是供应链上游企业，并且越靠前的环节收益越大。

当时得出这一结论的时分，碳酸锂价格20万元/吨，而现在，作为电池主材的碳酸锂，价格现已安稳在50万元/吨接近一个月。碳酸锂的这一轮提价，速度快，涨幅大，一年时刻暴升十倍，打破了此前一切业界专家的预期。经过复盘碳酸锂的价格和供需走势、锂资源开发的现状以及与多家业界企业和研究组织的沟通，本文力求回答三个问题：

1、碳酸锂价格暴升的成因。

2、碳酸锂的高价是否可继续。

3、怎么应对继续高价的碳酸锂。

碳酸锂价格暴升的成因

这一轮碳酸锂暴升的首要原因用三张图表就能够回答。

图1：2014年-2022年碳酸锂月均价动摇曲线

图2：2014年-2021年碳酸锂供应及需求增速曲线

表3：2018年-2020年世界首要锂矿停产停工统计表

图1和图2的三根曲线中，2014年至2020年的动摇清晰地表现出矿藏周期动摇的规则。2014年到2016年，需求快速添加，推高了碳酸锂价格，然后推进碳酸锂供应提速。从2016年到2018年，碳酸锂需求一直高位运转，这也支撑碳酸锂的价格继续安稳在10万元/吨以上。一起影响锂矿企业进入扩产周期。

在常规的矿藏周期动摇周期规则下，矿藏企业探明矿藏之后，核算开采本钱，在商场低迷期，只运转开采本钱低的矿场，保持供需平衡，当商场需求添加，价格进入上行期后，敞开本钱偏高的矿场，一起启动新矿场的勘探。在供应超出需求，商场价格开端下行时，从头停掉高本钱矿场，削减供应，进入下一轮循环。

可是2014年-2020年的这一轮动摇中有一个意外要素，便是新动力车商场的添加先是超出预期，紧接着又未达预期，这一起一落之间，对锂矿企业的扩张决议计划产生了巨大影响。2016年锂矿企业的扩产决议计划是根据当时对新动力车商场的乐观预期，结果后来商场未达预期，直接构成锂矿供过于求，价格甚至跌穿本钱线，引发了表3傍边多家锂矿企业的减产、停产、破产。

从2020年下半年开端，新动力车商场从添加乏力快速切换为高速添加，这一轮的增速远远超出此前的一切商场预期，构成了碳酸锂的严峻缺货，快速推高商场价格。按照常规，此时锂矿企业应进入新一轮扩产周期，但由于2018年至2020年的商场低迷严峻挫伤了大批锂矿企业，构成很多矿场和出产企业的运营困难，不论是主观志愿仍是客观条件，都不利于快速扩产，加之疫情影响，扩产速度愈加缓慢，进入2021年之后，碳酸锂求过于供的局势继续加重，成为价格暴升的根底。

可是价格会飙升到50万元/吨的高度，也超出了整个职业的预期。在2021年下半年的时分，不论是锂业公司仍是电池企业，关于碳酸锂的最高价格预期底子在30万元。2021年12月国内的碳酸锂月均价为281098元/吨，底子契合这一预期。但进入2022年之后，价格开端猛涨，从30万到40万用时一个月，从40万到50万仅用20天，2月25日初次爆出50万元/吨的价格，并在这一价格上安稳至今。

2022年初的这一轮猛涨超出了一切人的预期。央视财经频道《正点财经》2月27日播出的节目中，接受采访的某碳酸锂贸易公司工作人员用“抢”来形容客户对碳酸锂的需求热度。据《财经十一人》从多家锂业公司了解到的信息，现在客户的确是只问现货不问价格，只要有货，就直接转账提货。

现在商场上的供需缺口终究有多大?根据我国轿车动力电池工业创新联盟发布的数据，2022年1-2月，车用动力电池装机总量为29.86GWh，2021年同期为14.24GWh，同比添加109.7%。同期天齐锂业发布的2022年1-2月首要运营数据显现，公司锂精矿藏量添加39%，销量添加56%，估计运营收入添加366%。赣锋锂业未发表产销数据，运营收入添加为260%。

两家首要锂业企业的运营数据都标明原材料缺口的确存在。和动力电池装机量的增速比较，原材料的产销增速明显偏低，这是导致提价的底子原因。但这种供应严峻的局势从2021年下半年开端一直如此，价格涨幅在进入2022年之后忽然加快，还有另一个原因。

下流企业，包含电池正极制造商、电池出产企业在阅历了2021年一整年的供应链严峻之后，全职业的库存现已消耗一空，出产上完全依赖上游供货商的供货。就连经销商也没有囤货了，不存在囤积居奇的状况，现在的价位经销商也不敢囤货，底子全是“背靠背”的销售方法，这也是为何在进入2022年之后会呈现“抢”碳酸锂的局势。并且当时争抢原材料除了保证自身出产之外，还能起到冲击竞争对手的效果。

资料来历：五矿证券  图3：终端实在需求与商场实际需求的差异

现在电池原材料的供需局势和2021年上半年的芯片较为相似，全体商场的供需缺口尽管存在，但并不像价格所反映出的那样严峻。但在价格上行周期，实际商场需求是明显高于终端实在需求的，由于其间扩大的底子库存，为应对危险和冲击竞争对手而生成的合意库存需求都会提高。这些扩大的需求导致碳酸锂价格被快速推高。

碳酸锂的高价是否可继续

未来碳酸锂的高价是否还将继续，要害要看供应端的改变，需求端的长时间景气高度确认，仅新动力车一个细分商场的增量就足以支撑到锂商场十年以上的需求增量。五矿证券、招商银行研究院、德勤等研究组织及赣锋、天齐等锂矿企业都以为碳酸锂的结构性短缺中短期内难以缓解。

《财经十一人》也以为未来的碳酸锂价格走势将脱离矿藏周期规则。在矿藏周期动摇规则中，动摇规则源于矿藏采选、出产本钱与价格之间的拉扯，而未来数十年锂的旺盛需求决议锂价现已不或许跌回本钱线邻近，周期动摇规则将失效，取而代之的是相似石油的商场供需决议价格的逻辑。

锂的需求高度确认，所以未来锂价走势怎么，要害就要看供应的改变状况。现在商场上的锂供应首要依赖澳大利亚的锂辉石矿和南美的盐湖提锂，但由于2019年-2020年的商场疲软，澳大利亚的Alita和Altura矿山别离于2019年8月和2020年10月宣布破产，近半数矿山挑选自动减产。南美洲智利和阿根廷的盐湖则大多将产能建造延期1-2年。

而2021年需求回暖之后的复产也并不顺畅。据德勤管理咨询我国合伙人郑思一介绍，澳大利亚的矿山由于疫情、劳动力短缺、供应链等要素困扰，其扩产脚步难以赶上下流扩产的脚步。一起南美的盐湖提锂由于出产工艺的约束，产能建造周期最短也在18-24个月，很难快速提高产能，满足激增的商场需求。

这些要素一起效果下，短期内碳酸锂高价的局势难以改变，据多家锂业企业工作人员介绍，业界遍及估计的锂供应初步缓解的时刻点在2022年第四季度，那时南美盐湖提锂的产能初步开释，满足商场需求。但疫情和南美当地地缘政治的影响都有必定的不确认性。

南美锂三角——智利、玻利维亚、阿根廷三国占有了全球近60%的锂资源，且盐湖资源禀赋极佳，储量大、浓度高、镁锂比低，选用低本钱的摊晒法即可出产，提锂本钱仅为3000-4000美元/吨。但存在出产周期长、受天气要素影响大、需要大面积摊晒场等问题。(相关数据参看图3、图4及表4)

图4：2022年全球已探明锂资源国别占比

图5：全球首要锂盐湖品尝及储量

表4：全球首要锂盐湖资源状况及出产本钱

现在全球首要锂业公司均已在南美地区布局盐湖提锂项目，跟着2021年商场转暖，各家公司均以加快南美盐湖项目的建造进度。但由于盐湖提锂自身的技术存在约束，老练的摊晒法产能周期长。膜法、吸附法、萃取法等新技术存在技术不老练，要害部件本钱高等问题。并且由于各个地区的盐湖资源状况差异巨大，提锂工艺有必要量体裁衣进行调整，构成产能尚需时日。但盐湖提锂不需要采选矿环节，直接产品便是碳酸锂，完成产能爬坡之后，能够长时间保持高水平产值，因而盐湖提锂被视为未来锂商场的柱石产能。

现在盐湖提锂的最大不确认性来自南美三国构建锂资源“欧佩克”，又称“锂佩克”安排的或许性。其实“锂佩克”早在2011年就已提出，但当时由于玻利维亚和智利两国领导人的意识形态不合极大，两国关系严峻，这一提议被长时间放置。

但跟着2021年12月智利左翼联盟提名人加夫列尔·博里奇当选智利新任总统，南美锂三角的三个国家均为左翼执政，特别是现在锂资源开发程度最高的智利，其新任总统关于锂资源开发尤为重视，建议强化国家调控、提高矿企特许权使用费、对立矿藏资源私有化、推进树立公营锂业公司等。这些建议跟着他的当选，引发了商场的广泛关注。

博里奇2022年3月11日正式就任智利总统之后三天，就宣布应阿根廷总统费尔南德斯邀请，将于近期拜访阿根廷，这也是博里奇就任后初次出访的国家。2021年3月期间，阿根廷时任外长索拉与玻利维亚评论了“锂佩克”的想法。一年之后，跟着智利左翼领导人的上台，“锂佩克”的热度超出以往任何阶段。

现在商场预期，“锂佩克”的建造进度应与南美各国的盐湖项目建造进度同步，现阶段由于多个项目还处在投入阶段，尚未有大额产出，所以各个国家还缺少协商具体细节的动力和数据根底。假如建造进度顺畅，2022年第四季度，跟着产能开释，各个国家的锂资源收入开端大起伏添加，树立“锂佩克”的脚步也将同步加快。

少数国家占有全球资源量一半以上，国家之间构成资源输出的协作安排，这样的结构与石油相似度极高，但也有一点重要不同，欧佩克能够快速调理石油产能，一起扮演着柱石产能和动态产能两个人物，对全球石油价格的影响是全方位的。

但南美锂三角未来在锂商场傍边只要柱石产能这一个人物，由于盐湖提锂的技术约束，无法快速调理产能，并且未来20-30年内，锂商场将继续求过于供，也无需调理产能。南美三国的资源禀赋带来了巨大的本钱优势，完全不操控产能也能有超10倍以上的收益，操控产能取得的额定收益底子缺乏以覆盖产值削减构成的丢失。

未来真正对全球锂商场价格有巨大影响的是以澳大利亚为主的锂辉石矿和矿石提锂。从2020年开端，澳大利亚的锂矿在阅历了接连两年的低谷之后，部分矿业企业破产重组，现在仅剩皮尔巴拉矿业与MtCattlin对外售矿，其余矿山均以被几家锂业巨子以长协或出资的方法确定了产能。由于对外受矿的卖家集中度高，对下流企业的议价才干明显增强。

图6：澳大利亚锂矿商供应集中度明显提高

议价才干的最首要体现便是皮尔巴拉矿业在2021年7月推出的BMX锂精矿拍卖渠道，该渠道别离在2021年7月29日，9月14日，10月31日进行了三轮锂精矿的拍卖，价格及数量参见表5。

表5：皮尔巴拉矿业BMX拍卖渠道锂精矿拍卖数据

BMX拍卖渠道的推出对皮尔巴拉矿业是个巨大成功，依靠拍卖渠道2.8万吨锂精矿的拍卖，成功撬动数十万吨长协订单的价格上涨，创造了巨大收益。当然，这一拍卖渠道也被下流企业视为锂价高速上涨的重要东西。多家电池企业的工作人员都以为，2021年BMX渠道开端拍卖是锂本钱失控的起点。

不论是南美的盐湖仍是澳大利亚的锂辉石矿，锂资源在2021年表现出的共同趋势是集中度上升，不论是政府操控力度的增强仍是矿商供应集中度的提高，都标明未来的锂资源供应将进入寡头年代。锂业巨子公司也都在纷繁加强对锂资源的操控。参看表6。

表6：五大锂业公司全球锂资源权益及布局状况

锂资源国别集中度高，矿商集中度提高，锂业公司集中度同步提高。长时间高度景气的商场需求，加上进入寡头年代的供应结构，都预示着短期内锂资源价格将保持高位运转，南美锂资源达产后存在动摇或许，但现已不大或许呈现跌至本钱线的状况，锂资源价格现已不或许重复矿藏周期规则，相似石油商场的价格构成机制将是未来锂资源价格机制的重要参考。

怎么应对继续高价的碳酸锂

面临继续保持高价的碳酸锂，扩大规划，长协绑定，工业链延伸是当时首要的应对方法。

电池企业为了应对原材料的高本钱，进一步加快扩产速度。德勤我国轿车职业主管合伙人周令坤表示：“为了应对原材料提价危险，电池企业存在必定抢出产、囤库存的行为。并且只要在手握整车厂长时间协议和产能规划下，电池车企才干在原材料、出产设备等的采购上更具议价空间，且能优先取得配套资本和融资。”

电池企业在2020年的第一波扩产首要是考虑未来的商场需要进行提早布局，由于产能的建造、爬坡周期较长。而2021年敞开的第二轮愈加激进的扩产则更多是考虑提高议价才干，保证供应链安全的需要。

但如此激进的扩产脚步势必会产生部分消极影响，周令坤对此也有担忧，“现在国内几家龙头锂电池厂商未来3-5年的规划产能总和现已超过商场预测的2025年全球锂电池总需求量。供过于求看似无可避免，背后是对新动力车浸透率乐观预期的连锁反应，导致水涨船高。未来将无可避免呈现价格竞争，利润下滑的现象，有先见的企业现已在有序扩产的一起，在本钱操控、企业效益、涣散危险等方向着手。”

这方面最近比较典型的事例是前景动力中标奔跑EQS，EQE奢华新动力车电池供货商。前景动力作为二线动力电池制造商，在本钱操控方面与宁德年代、LG这样的世界一线巨子比较并无优势，之所以能够取得奔跑EQS、EQE这两款奢华新动力车的电池主供合同，其电池产品的零碳特性供给了额定的附加值，这一附加值是促进奔跑终究挑选前景的重要原因。在本钱高企，降本手法几乎用尽的状况下，寻找更多的附加值和创新商业模式将是未来电池企业重要的打破方向。

碳酸锂价格继续高位运转也为电池收回再利用供给了杰出的根底。宁德年代工作人员介绍，公司现已开端加强旗下邦普循环的收回力度，邦普现在具有12万吨的废旧电池年处理才干，在当时的碳酸锂价格下，收回业务具有很好的前景。

长协绑定是上下流企业在原材料价格动摇的状况下都会选用的常规手法，关于现在的锂资源来说，长协绑定关于价格几乎没有影响力，其最大的效果是保证供应的安稳性，保证能够拿到满足的货源。在长协价格方面，澳大利亚的几大矿商都现已选用了紧盯我国现货价的战略，一起还有BMX拍卖渠道撬动长协价格，因而长协现在的效果在于保供，而非稳价。

工业链延伸则被上下流，特别是下流企业视为应对原材料紧缺的最优选项。宁德年代一再出手收买锂矿，经过旗下合资公司天宜锂业持有澳大利亚AVZ公司8.17%股权，然后取得刚果(金)Manono硬岩锂矿的入场券，该矿床已探明资源量1632万吨碳酸锂当量，可开采储量364万吨碳酸锂当量，是全球第一大硬岩锂矿床。

上游企业向工业链下流延伸分为短链和长链两种状况。短链以澳大利亚矿商为首要代表，在西澳地区，现在行将投产和在建的氢氧化锂产能高达14.8万吨，而现在全球最大的氢氧化锂出产商赣锋锂业的年产能为8.1万吨。未来用氢氧化锂出口替代矿藏出口，摊薄运费本钱将是澳大利亚矿商的重要方向，锂资源价格暴升带来的雄厚财政实力，也成为矿商们向下流延伸的底气。

长链则以赣锋锂业为代表，作为重要的锂盐制造商，拥有4.3万吨碳酸锂产能和8.1万吨氢氧化锂产能，这都对锂资源提出了很高的需求，因而赣锋锂业即便在锂资源价格极度低迷，扣非净利润接连下滑超四成的2019年-2020年，也没有停止收矿的脚步。

2021年，赣锋开端加大向下流延伸的力度。2021年8月5日，赣锋锂业发布公告，以自有资金出资30亿元在江西新余建造5GWh动力电池项目，出资54亿元在重庆两江新区建造10GWh动力电池项目，新余项目2023年10月投产，重庆项目在签定《交地纪要》后27个月内投产。经过从矿石、盐湖到动力电池的全工业链布局，锂业企业能够有效加强应对价格危险的才干。

除了工业链相关公司的常规应对手法，树立完善锂资源的期货商场也是应对锂资源高价的重要手法。现在尽管伦敦金属买卖所和芝加哥买卖所都开辟了电池材料氢氧化锂的期货买卖，但锂买卖现在总体上仍处于现货为主，远期买卖刚起步，期货商场几乎为零的状况。

这种状况直接导致只要提价，锂资源企业才干获利，对上游企业来说，缺少期货东西对冲价格动摇危险，也导致企业扩产志愿缺乏，更乐意经过限产、惜售、配额拍卖来保持高价。

这方面，国内期货买卖所现已开端有所准备，2021年11月18日，广州期货买卖所副总经理李震在第十二届期货组织出资者年会上表示，广期所正在研究推出服务绿色开展的相关种类，包含碳排放权期货、电力期货以及与新动力工业相关产品，比方工业硅、锂期货。考虑到国内锂资源商场以碳酸锂为主，商场遍及预期国内期货商场的买卖种类很或许挑选碳酸锂，而不是伦交所和芝加哥买卖所的氢氧化锂。

锂资源的动力金属属性，与石油雷同的资源散布结构，再加上未来逐渐健全完善的期货商场，假如说锂资源过去只是由于功能上的原因被称作白色石油，那么未来在价格构成机制、买卖方法等各方面，锂都在全方位成为白色石油。财经十一人财经杂志作者：尹路

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锂资源

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