成绩分化，暴露了光伏工业上下流的失衡与对立。技能之争成企业弯道超车的砝码。在扩张与出清之间，新的商场格式已悄然重塑。

2021年，光伏职业运营环境复杂多变，总体受原料缺少价格暴升、疫情冲击、物流不畅等多重影响。上游硅料企业赚得盆满钵满，中游硅片公司相应涨价保赢利，下流组件端、电池端成绩承压、毛利率大幅下滑。
​
钛媒体App对比了75家光伏上市公司2021年成绩发现，共有68家公司完成营收同比添加，54家完成归母净赢利同比添加;33家上市公司增收不增利，其间6家上市公司在营收同比添加的状况下，呈现归母净赢利亏本状况。75家公司中，隆基股份营业收入和归母净赢利均排名榜首，别离为：营收809.32亿元，归母净赢利90.86亿元。上机数控上一年营收增幅最高，到达262.5%。新特动力上一年归母净赢利增幅最大，到达680.9%。

数据来源：Wind钛媒体制表

为反抗危险，龙头企业开始进军工业链上下流，采纳“笔直一体化”开展战略;为保住现金流，一些企业挑选出清危险事务，加快轻财物转型。在此过程中，光伏技能革新，成为调节工业链各环节盈余估值的重要要素。

剖析人士认为：N型电池会成为未来干流方向之一，有望从头摆开企业间的竞赛差距。但因为工艺要求高，技能上仍存在不确定性，押注企业能否顺利完成弯道超车还有待商场验证。

而在“整县方针”推动下，分布式光伏迸发，为工业链供给了新的出资机遇。国资的密集进场，或令光伏工业格式被重塑。

硅料价格飙涨，工业链上下流对立加剧

硅料价格飙涨，是贯穿2021年光伏工业的大背景。作为工业链瓶颈环节的硅料企业攫取了大部分盈余，而下流电池、组件、玻璃等环节则盈余承压。

据中国光伏职业协会数据显现，2021年硅料价格累计上涨177%，最高涨幅达224%。在硅料价格飙涨的影响下，工业链价格整体上扬。单晶硅片价格上涨54%、单晶电池片价格上涨13%、单晶组件价格上涨13%。

资料来源：PVinfolink，民生证券研究院

硅料工业成为妥妥的印钞机，大都龙头企业赢利暴升。

多晶硅龙头新特动力，2021年完成总营收225.23亿元;完成净赢利49.55亿元，同比添加680.88%。大全动力营收108.32亿元，同比添加132%;归母净赢利57.24亿元，同比添加449%。通威股份2021年营收634.9亿元，同比添加43.64%;归母净赢利82.08亿元，同比添加128%。另一家硅料企业协鑫科技，2021年完成营收196.98亿元，同比添加34.3%，完成净赢利50.84亿元，同比大幅扭亏。

然而，硅料价格大涨在给上游企业带来丰厚赢利的一起，却令下流企业运营本钱激增，赢利空间遭到严峻揉捏。

根据中国光伏职业协会统计数据显现，我国地面光伏体系的初始全出本钱钱为4.15元/W左右，较2020年上涨0.16元/W，涨幅为4%，其间组件约占出本钱钱的46%，较2020年上升约7个百分点。

以隆基股份为例，2021年营收同比添加48%;归母净赢利同比仅添加6%。受制于上游硅料价格大涨叠加世界物流本钱飙升(海运价格大涨)，其销售毛利率连降两年，由2019年的28.9%降至2021年末的20.19%，净赢利添加乏力。

作为硅片龙头，隆基股份全球商场占有率到达70%以上，拥有一定的定价权，因此可以经过涨价，将硅料价格上涨的影响搬运给下流企业。一些不具备议价能力的电池片和组件端企业，往往只能被逼压缩赢利空间来保持运转。

全球最大的户用光伏财物运营商正泰电器，日前宣告将组件制作事务打包出售给母公司正泰集团，意图为提高上市公司整体毛利率。财报显现，正泰电器上一年归母净赢利34亿元，同比下降47.09%;其间，太阳能电池组件产品毛利率仅为6.49%，位列一切产品倒数榜首。

光伏组件龙头东方日升，2021年完成营收188.31亿元，同比添加17.23%，但归母净赢利亏本0.42亿元，较上年同期相比下降了125.59%，扣非净赢利亏本6.47亿元，同比下降380%。其销售毛利率由2019年的20.92%降至2021年末的6.61%，显着低于同职业水平。

相同遭受赢利揉捏的还有爱旭股份。这家主营太阳能电池片的企业，2021年营收同比添加60.09%，但归母净赢利同比下滑150.49%，本钱增幅远高于收入增幅。

来源：solarzoom、PVInfolink，国金证券研究所

供需严峻失衡，职业进入“拥硅为王”年代。在这种供应链价格压力持续传导之下，光伏工业上下流对立日益激化。

2021年6月，爱旭股份公开举报通威集团旗下永祥股份，称其将多晶硅价格“月度定价”调整为“周度定价”，助推了硅料价格的快速上涨。

9月30日天合光能、晶澳科技、东方日升等五大组件巨头发表联合声明，称在硅料价格一路飙涨状况下，许多已签订的组件订单将堕入严峻亏本状况，呼吁出资商推迟装机需求。

进入2022年，硅料价格并未按期下降。据国金证券猜测，考虑新产能建造及爬坡、进口硅料运送功率受疫情影响等要素，2022年硅料供给开释速度或慢于预期。硅料供需严峻局势或将延续至下半年，估计未来1-2个季度工业链价格持续保持高位，乃至阶段性持续走高。

为有效下降交易本钱，确保企业供应链安稳，越来越多的光伏企业开始笔直一体化运营。

“主赛道要向上向下布局，不然很难有更大竞赛力。”浙江正泰新动力开发有限公司总裁陆川剖析，“未来会有更多一体化企业呈现，大致五家企业占商场90%比例，剩余几十家企业比例被压缩，小企业在压力下会逐渐退出。”

有接近于光伏职业的出资人士告诉钛媒体App，光伏工业重财物环节较多，切入更长的工业链，意味着企业的资金、技能和管理能力面对更大考验。而大量本钱涌入高盈余环节，也简单导致职业产能过剩。一旦盈余能力下降，企业恐难全身而退。

技能迭代能否推动下流盈余修正?

经过多年开展，光伏工业已经成为我国罕见的具备世界竞赛优势的战略性新兴工业，以光伏电池为代表的多项技能取得全球领先水平。

据中国光伏职业协会数据，2021年，我国企业/研究机构晶硅电池实验室功率已打破纪录11次。其间，9次为N型电池技能，2次为P型电池技能，8次为TOPCon电池技能，3次为HJT电池技能。

众所周知，光伏职业是技能和资金双密集型的职业，整体技能迭代速度较快。新技能的迭代推行，必将成为影响光伏职业各个细分环节赢利的重要要素。

然而，统计数据发现，2021年光伏电池片环节职业毛利率为7.7%，同比下降6.8PCT，较2015-2021年均匀毛利率13.7%下降5.0PCT。

技能迭代与赢利添加各走各路，除了受上游原材料价格高涨影响外，或与当前PERC电池产能总量严峻过剩且同质化程度较高、新技能开释需要时刻有关。

2010-2022年全国电池片生产状况(单位：GW)数据来源于中国光伏协会

以太阳能电池龙头爱旭股份为例，2021年其电池事务毛利率为5.43%，同比削减9.07个百分点。受上游原材料价格大涨、供应链供需不平衡等要素影响，公司赢利空间遭到显着揉捏。

据了解，爱旭股份主营产品是单晶PERC太阳能电池片。在公司均匀产能利用率仅完成75.19%的状况下，其产量较上年添加46.43%，库存较上年添加191.33%。

成绩承压的爱旭股份，押注N型电池技能，力求完成弯道超车。

2021年6月，爱旭股份正式推出N型ABC电池，并方案于2022年完成量产。公司称，估计均匀量产转化功率将到达25.5%左右。新技能路线大规划应用后，等面积发电量较目前商场干流的PERC电池可添加10%。

所谓N型电池，首要包含HJT(异质结)、TOPCon和IBC三种类型。爱旭股份推出的ABC电池，是以IBC技能路线为根底的背接触电池。

早在2021年4月，爱旭股份披露了一项35亿元的定增方案，用于投建总计8.5GW(义乌新世代一期2GW与珠海一期6.5GW)的ABC电池量产项目。若投产成功，该项目有望成为N型技能的最大规划产线。只不过该方案于今年3月被宣告终止。外界估测，该定增方案的“流产”或对ABC电池项目量产进展构成影响。

事实上，N型电池本钱相对较高，量产规划较少，目前商场占比约为3%。有业内人士指出，目前N型技能路线的太阳能电池没有完成大规划工业化，如果工业化进展不及预期将影响各公司运营成绩。

钛媒体App研究发现，布局N型电池技能的光伏企业不在少量。

2021年末，钧达股份经过旗下子公司捷泰科技完成了N型TOPCon电池生产技能的研发，具备了量产化能力。一起，捷泰科技方案在与安徽来安建造16GW高效太阳能电池片项目，首要生产新式N型TOPCon大尺度单晶高效电池，首期8GW方案于2022年投产。

2019年，晶科动力首先树立N型TOPCon电池量产线，产能规划到达900MW。2021年11月推出应用了N型TOPCon电池技能的TigerNeo系列高端组件产品，并方案于2022年头在安徽合肥、浙江海宁别离投产共计16GW高效N型TOPCon电池产能。

跟着生产本钱的下降及功率、良率的提高，N型电池或将成为电池技能的首要开展方向之一。就整个光伏职业而言，新技能产品有望发明超额赢利，电池片赢利或将迎来修正期。但就不同的技能方向而言，究竟哪种电池更有优势，现在还很难下结论。

“不否认N型电池的开展空间，但一起也有必要认清它在技能上的不确定性。”有券商剖析师对钛媒体App表示，除了本钱高以外，ABC电池还有一些技能问题没有解决。在项目未落地量产之前，企业能否凭借技能弯道超车，仍是未知数。

电池技能商场占比变化趋势数据来源于中国光伏协会

国资入局分布式光伏，职业面对大洗牌

市值千亿的逆变器龙头阳光电源2021年度成绩变脸，一度引发商场剧震。在营收添加25.15%的状况下，净赢利下滑19.01%。增收不增利显现出其成绩承压。

关于成绩低于预期的原因，公司方面透露，首要因为上一年四季度该公司的海外电站事务出了问题，导致公司整体成绩损失约10个亿。钛媒体App注意到，阳光电源上一年电站事务收入占比超40%以上，在一切主营事务中位列榜首。

年报中，阳光电源提及了包含商场竞赛加剧、交易摩擦疫情影响、汇率波动、资金周转危险在内的八大危险。这些危险或多或少存在于光伏职业下流的电站企业中。

事实上，光伏职业自身具有项目金额大、付款周期长的属性，受电价补助的方针影响较大。在补助退坡、负债高企的压力下，一些民营企业挑选出售光伏电站，加快轻财物转型。其间就呈现了协鑫和正泰两任“民营电站大王”的身影。

对协鑫新动力来讲，转机从2018年开始。这一年，协鑫新动力光伏总持有规划超7GW，仅次于国家电投，成为国内最大的民营光伏电站出资企业;相同是这一年，协鑫新动力加快出清手头的电站财物，成为了出售光伏电站财物最多的民营企业。协鑫这一失常操作的原因在于，高速扩张令公司堕入连年亏本，80%的财物负债率显现公司现金流承压。当然也与“531新政”——控规划、降补助，光伏职业“断奶”有关。

为解决债务危机，保障企业现金流，协鑫新动力在近四年时刻里，共出售了超6GW光伏电站财物，现手中光伏电站规划已缺乏1GW;仅2021年，公司出售光伏电站总装机容量超过2.9GW;今年5月5日，再次官宣出售30MW光伏电站股权，该笔交易完成后，协鑫新动力将取得约1.539亿元的资金。

财报显现，协鑫新动力2021年亏本5.62亿元，2020年亏本12.18亿元，同比亏本收窄;公司负债率由上一年同期的81%下降至56%。这其间有出售电站财物减债112亿的劳绩。

或许是有了协鑫的前车之鉴，正泰新动力也走上了轻财物转型之路。这家企业刚刚于2021年上半年逾越协鑫新动力，登上“民营光伏电站之王”宝座。简直同一时刻，该公司电站出售脚步加快。钛媒体App发现，其电站转让目标以国资企业居多。

财报显现，正泰新动力2021年共出售34座电站，总装机容量达1.8GW，出售目标为三峡动力、国电宁波风电开发有限公司、电投安能陕西新动力科技有限公司及重庆渝泰新动力科技有限公司，已出售电站项目总成交金额达44亿元。

以往民营企业深耕光伏职业，现在央企、国企参与热情忽然提高，这与“整县方针”推动引爆分布式光伏商场有关。

2021年6月11日，发改委曾清晰，往后新备案的集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目不再享受中心财政补助，实施平价上网。6月下旬，国家动力局正式启动全国整县(市、区)房顶推动分布式光伏开发试点申报作业。目前全国31省份共申报676县。

据国家动力局数据，2021年全国光伏新增装机55GW，创历史最高纪录。其间，分布式光伏电站新增装机29.28GW，占比首次打破50%。分布式光伏已成为国内新增装机量的新添加点。不管央企、国企仍是民企都不想错过这场万亿光伏盛宴。

2016-2021年我国光伏新增装机状况(GW)

数据显现，截至2021年，国家电投签约县域数量打破100家，大唐、国家动力集团、华电、华能、国家电网签约的数量依次为51家、33家、25家、20家和19家。

与此一起，大型民营企业也在加快跑马圈地。不过钛媒体App发现，可以真正拿下整县推动项目开发权的民企并不多，除了少量自我克制电站外，大部分民企挑选与国企、央企共同开发或承揽国资项意图方法参与项目。大量本钱蜂拥而入抢占房顶资源，实际推动过程却落地缓慢、困难重重。

对此，正泰新动力公司总裁陆川曾指出，大规划的运维作业难题、项目开发质量良莠不齐和企业运营不标准等问题，仍是户用分布式光伏商场存在的痛点。

在整县推动的方针引导之下，以民企为主导的分布式光伏商场格式正被悄然重塑。可以预见，跟着国资企业的大量下沉入局，光伏民企的生存环境正迎来新一轮应战。钛媒体作者：马琼

标签：

光伏商场

（免费声明：

1、本网站中的文章（包含转贴文章）的版权仅归原作者一切，若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而顺便有原一切站的版权声明者，其版权归属以顺便声明为准。

2、本网站转载于网络的资讯内容及文章，咱们会尽可能注明出处，但不扫除来源不明的状况。如果您觉得侵犯了您的权益，请告诉咱们更正。若未声明，则视为默许。由此而导致的任何法律争议和结果，本站不承担任何职责。

3、本网站所转载的资讯内容，仅代表作者本人的观点，与本网站态度无关。

4、如有问题可联系导航网编辑部，电话：010-88376188，电子邮件：bianjibu@okcis.cn）
文中内容、图片均来源于网络，如有版权问题请联系本站删除！