下游电池商场继续景气+电池资料商场需求提高，公司收入和利润快速增长：
贝特瑞是一家以锂离子电池负极资料和正极资料为核心，职业位置突出的新能源资料研制与制造商。公司主要产品包含天然石墨负极资料、人工石墨负极资料、硅基等新式负极资料、高镍三元正极资料(NCA、NCM811等)等锂离子电池正负极资料。公司现有负极产能26.3万吨/年，现有硅基负极产能3000吨/年，新扩建产能2000吨/年，预计本年下半年投产;高镍三元正极产能3.3万吨/年，公司于上一年与SKon及EVE协作建造年产5万吨高镍三元项目，保证高镍三元正极资料的生产能力及质量。2022年一季度，公司实现经营收入40.79亿元，同增120.08%，归母净利润4.51亿元，同增72.22%，成绩坚持高增长。
拟50亿定增含义严重，负极产能再加码+弥补现金流。公司拟向特定目标发行股票数量不超过本次发行前总股本的30%，即2.18亿股(含本数)，且拟征集资金总额不超过50亿元(含本数)。依据公告，若按本次发行的股票数量上限核算，发行后宝安控股持股比例下降至33.79%，我国宝安直接持股比例下降至18.80%，我国宝安直接和间接持股比例下降至52.59%。本次征集资金主要有以下几方面用处：4万吨硅基负极资料扩建项目(第一期)、四川贝特瑞年产5万吨高端石墨负极资料综合配套项目、云南贝特瑞年产20万吨锂电池负极资料一体化基地项目(第一期)、贝特瑞研究院建造项目和弥补流动资金项目。“碳中和”布景下，新能源汽车销量继续增长，负极资料职业景气度上行，锂电负极资料商场需求旺盛，公司投产负极资料，有利于处理公司负极资料产能瓶颈，优化业务结构，增强技能能力和商场竞争力。全体来看，咱们以为本次定向增发含义严重，能够消除商场对资金紧缺导致扩产受限或者延缓的担忧，也能够弥补公司现金流。
海外战略布局亮眼，合资开发8万吨负极项目。公司全资子公司香港贝特瑞拟与STELLAR公司签署《年产8万吨新能源锂电池负极资料一体化项目合资协议》，双方拟通过建立合资公司印尼贝特瑞新能源资料有限公司在印度尼西亚出资开发建造“年产8万吨新能源锂电池负极资料一体化项目”，总出资4.78亿美元，香港贝特瑞持股60%。贝特瑞具有丰厚的锂电池负极资料技能和资源，STELLAR公司在印尼当地具有丰厚的项目建造及运营经验。基于新能源锂电池负极资料未来发展情况及公司战略布局，公司全资子公司香港贝特瑞本次与STELLAR公司共同在印尼出资建造锂电池负极资料一体化项目，能充分发挥各自优势和资源，进一步拓宽和服务公司海外客户，有望享用印尼锂电产业需求兴起，提高公司负极资料商场占有率，增加公司未来全体收益。
出资主张：公司接连多年坚持锂离子电池负极资料全球商场份额第一，同时在高镍三元正极资料领域坚持技能抢先、产能储藏国内位居前列，咱们预期公司2022年成绩会坚持高增长态势。到2022年3月末，公司在全球范围内取得的授权专利达333项，其我国内专利281项，境外专利52项，为公司抢先的商场位置和核心竞争力奠定了坚实的基础。到最新，公司市值616亿元，PETTM38X，继续主张关注。来源：安信证券
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贝特瑞负极资料电池商场
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