▍实际驱动和方针推动，国内储能迎来快速开展期。
在“双碳”方针的指引下，国内风景装机量继续提高，咱们估计2025年国内新动力发电占比将超过20%，新动力装机的快速增加将带动储能浸透率的提高。另外，国家动力局等多部委陆续发布配储相关方针，包含优先并网、同享储能、拉大峰谷电价差等办法，提高发电侧、用户侧等配储志愿。从经济性的视点看，咱们测算风景项目配储收益率有1%的下降，开展同享储能则可以弥补储能装机成本带来的收益率缺口。现在国内已发布的同享储能电站项目(投运、在建、规划)接近10GW/20GWh。随着方针推动与商业形式日臻成熟，2022年上半年并网、投运的电化学储能项目51个，装机规模391.7MW/919.4MWh，连续了高速增加态势，下半年集中式电站启动和工商业快速开展，大型储能项目将迎来放量，用户侧储能形式也将活跃探究。
▍电价上涨和动力独立，海外储能装机继续放量。
俄乌冲突加快了欧美国家动力转型的步伐，并活跃经过开展新动力来寻求动力独立，一起传统动力价格继续上涨引发了欧美国家电力价格进一步飙升(过去两年欧洲多国电价上涨幅度超50%)。在上述要素的影响下，海外户用光伏(光储)项目装机志愿明显提高。光伏+储能形式可以提高自发用电份额，咱们测算相比无光伏/仅光伏形式下的电费节约分别为90%/85%(按10年期测算)，海外户用光+储的经济性凸显。根据EnergyStorageNews数据，从上半年的海外光储项目盯梢状况来看，欧美国家储能相关项目签约和落地坚持高速增加，这也预示着下半年储能装机也将坚持高速增加态势。
▍多要素推动储能职业迸发，带动产业链快速开展和多种储能方式使用。
从上述状况来看，方针、电价和新动力装机浸透率提高等多种要素推动储能职业快速开展，咱们估计2025年海外/国内新增储能装机量分别为190/80GWh，合计超270GWh。从商场空间来看，咱们估计2021-2025年，全球储能商场空间将由507亿元提高至3263亿元，对应五年CAGR超过60%。相应的，估计到2025年，全球储能电池、PCS、消防及温控板块的商场空间分别为1958/489/196/163亿元，对应五年CAGR分别为60%/60%/90%/81%。咱们估计2022年全球储能商场将完成翻倍以上增加，其间欧美、中国是储能最主要的增量商场，海外户用光伏和国内风景基地，将带动储能呈现迸发式增加的态势。另外，为了满足不同的储能需求，短时、中时和长时储能也将获得使用和推行，其间中时储能最具代表的是锂离子电池储能，长时储能包含全钒液流电池、空气压缩储能和抽水蓄能等。
▍危险要素：
新动力装机量不及预期;储能成本下降不及预期;电价商场化推动不及预期;电力辅助服务商场化不及预期。
▍投资策略：
储能职业快速开展带动出货量和产业链成长，主张重点重视的方向：
1)储能体系集成商，主要代表是电池企业具有电池供给能力和成本优化能力较强，逆变器厂商具有较强的途径和品牌优势的企业;
2)储能逆变器环节。重点重视具有途径和品牌优势，并且率先发力的企业;
3)储能安全范畴。主要包含储能电池温控范畴，尤其是液冷技术具有优势的企业。储能电池消防范畴的企业;
4)其他储能范畴，包含抽水蓄能范畴企业，主张重视全钒液流电池产业链和空气压缩储能相关标的。
来源：金融界
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储能职业
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