诚然，作为全球硅料和电池片范畴的双龙头、具有明显本钱优势的通威股份进入组件事务，将彻底改变未来几年组件环节的商场格式，这也是组件企业股价大跌的核心原因。不过，在笔者看来，通威股份进军组件环节的意义，并不仅仅在于改变组件环节的商场格式，更为深层的，是引领光伏职业全面进入一体化时代。
大势所趋
从理论上讲，一体化战略是企业开展战略的一种，首要包含笔直一体化和横向一体化。横向一体化在成熟期职业较为多见，目前光伏职业首要以笔直一体化为主。笔直一体化依据工业链可分为前向一体化和后向一体化;依据完成路径可分为经过并购或新建完成的完全一体化，以及经过股权或许契约构成的股权式一体化或许契约式一体化。
经过笔直一体化，企业可完成下降生产本钱、保证供应链安全以及掌控终端商场的意图。具体而言，前向一体化有利于企业控制和把握商场，增强对客户需求改变的敏感性，提高企业产品的商场适应性和竞赛力，像隆基绿能便是前向一体化的典型代表;后向一体化可以协助企业控制要害原材料的本钱、质量以及供给可靠性，保证企业运营活动的正常进行，像布局多晶硅乃至工业硅范畴的上机数控和东方日升，便是采纳的后向一体化。
企业完成一体化战略的途径，首要包含并购、新建以及战略联盟。其间，并购与新建可以统称为笔直一体化(企业具有控制权)，而战略联盟(企业没有控制权)则可分为股权式一体化和契约式一体化。像2014年隆基绿能收买乐叶光伏，便是以并购的方式完成笔直一体化;而TCL中环参股MAXN则是以战略联盟的方式完成股权式一体化。
除了一体化战略以外，企业开展战略还包含专业化战略和多元化战略。相对而言，专业化战略将企业资源聚集于某一细分范畴，有利于打造企业的差异化竞赛优势，一起关于企业的本钱实力要求相对较低，营运功率也更高。多元化战略则可以下降企业的运营危险，凭借事务生命周期矩阵完成企业资源的合理使用。
不过，相比较而言，实施专业化战略的企业假如处于周期性特征明显和产品同质化特征较强的职业内，通常议价能力较弱，运营成绩会受到较大影响。例如在硅料价格暴升的2021年，光伏电池片和组件环节的专业化厂商，运营成绩纷繁呈现亏本。而多元化战略和一体化战略则可以有用补偿专业化战略的缺点，像实施多元化战略的通威股份，硅料事务与电池片事务构成有用互补;实施一体化战略的组件CR4，运营成绩坚持相对安稳。
尽管多元化战略相同可以规避职业的周期性影响，但因为组件环节的CR5均实施一体化战略，且商场集中度益发提高，关于工业链上游企业而言，一旦商场进入产能过剩阶段，因为其不把握出售终端，议价能力将被明显削弱。CPIA数据显现，2021年组件CR5市占率已由2019年的43%提高至63%，这意味着第三方商场的相对规划益发萎缩(绝对规划依然增加)。
关于光伏职业而言，因为存在明显的周期性特征，叠加工业链各个环节产能弹性差异明显，极易呈现供需失衡，因而严重要挟到企业的运营成绩以及供应链安全，实施专业化战略的运营危险大幅提高。
一起，因为长期以来“降本增效”始终是光伏职业的开展逻辑，因而本钱是决定企业商场竞赛力的要害。相对而言，一体化战略具有明显的本钱优势。依据安信证券的测算，硅片+电池片+组件一体化的单瓦毛利相较于电池片+组件一体化和组件专业化分别高出43%和118%。
更为重要的是，跟着组件环节CR5市占率的益发提高，第三方商场的相对规划被不断挤压。而且，光伏职业不存在明显的技能壁垒，产品同质化特征明显，跟着很多新进入者多采纳专业化战略，因而第三方商场的竞赛强度益发提高，严重削弱了专业化厂商的议价能力。
关于像通威股份这样归纳实力极强的工业链上游企业而言，实施一体化战略也是为局势所迫。可以想见，假如组件环节商场集中度益发提高，叠加硅料、电池片环节竞赛的加剧，其议价能力以及盈利能力将被明显削弱。因而，光伏企业逐渐转型一体化，实则大势所趋。
危险在下降
企业的三大开展战略中，一体化战略最为契合光伏职业“降本增效”的开展逻辑。不过，在技能变革的加持下，叠加高企的产能退出本钱，重财物、运营灵活性欠佳的一体化战略也给企业带来了巨大的运营危险和财务危险。
数据显现，硅料、硅片、电池片(以TOPCon为例)和组件环节的单GW投资额分别为3.2亿、3亿、2亿和0.7亿，回收期一般在4-8年不等。目前，职业内组件一体化企业的产能规划基本在30-50GW之间，若想建立从硅片环节至组件环节的一体化产能布局，投资额至少百亿起步，这种重财物的运营形式，大幅下降了企业运营的灵活性，何况目前光伏职业的技能变革仍在继续。
近些年来，光伏职业先后呈现单晶代替多晶、大尺度化，PERC代替AI-BSF等技能变革，期间，隆基绿能、TCL中环、通威股份等企业借机脱颖而出，颠覆了原有的职业格式。回首光伏职业几十年的开展史，目前还没有一家企业可以做到经久不衰，而且，数次的技能变革，均导致老一代的领军企业因为前史产能担负而一蹶不振。
例如，二十一世纪初叱咤一时的英利、尚德和赛维，在专业化范畴完成职业领先后，纷繁转型一体化战略，并凭借本钱及规划优势，成为当时光伏职业的领军企业。但是，光伏职业在2008-2012年间先后阅历了全球经济危机以及欧美“双反”方针的打击，商场需求骤减，期间大批光伏企业破产或许关闭。而从前风光无限的英利、尚德和赛维，因为重财物的运营形式，纷繁陷入破产边际，并从此一蹶不振。其间，赛维更是不得不将刚刚建成的全球最先进的合肥电池工厂转让给通威股份。
正是因为光伏霸主们惨烈的兴衰史，使得光伏企业在一体化的问题上，显得分外慎重。不过，跟着“碳中和”目标成为全球一致、光伏发电“平价上网”的完成，以及中国光伏工业的全球统治力叠加全工业链自主可控，光伏职业很难再次呈现像“欧美双反”、“531新政”这样的极端事件，商场需求也将逐渐趋于安稳。因而，从商场需求的角度来看，光伏企业的运营危险在逐渐下降。
“一体化+小而美”
商场需求的安稳，叠加广阔的开展前景，也引发了工业链各个环节的扩产浪潮，新进入者更是接连不断，主工业链四大制作环节预计自2023年开端将逐渐进入产能过剩阶段。但是，前述中从前提到，2021年组件环节CR5市占率现已提高至63%，假如未来商场集中度进一步提高，那么第三方商场的竞赛势必会空前惨烈。因而，关于硅料、硅片和电池片环节的专业化厂商而言，假如不转型一体化，那么未来极有可能会沦为组件巨子们的代工企业。
尽管近些年来各个环节的专业化龙头一直在强调坚持专业化开展路线，但工业布局现已透漏了转型一体化的倾向。例如，通威股份的组件产能首要来自于2015年收买的合肥赛维，当时产能规划仅为几百MW，但至2021年现已默默开展至6GW。一起，公司还与天合光能合资共建15GW硅片产能，开端储备硅片技能。TCL中环早在2019年便参股了MAXN布局电池片及组件环节，2022年母公司TCL科技又与协鑫集团合作布局硅料环节，公司的股权式一体化布局现已十分清晰。
综上所述，笔者判别未来光伏职业将逐渐构成“一体化+小而美”的商场格式。关于归纳实力较强的专业化厂商而言，跟着光伏职业商场需求的趋于安稳，一体化战略的危险现已相对可控。一起，一体化战略具有明显的本钱壁垒和本钱优势，有助于企业打造经济护城河，光伏职业的进入门槛亦将明显提高，竞赛格式也将得到明显优化。尤其是进军组件环节，等于自建出售途径，可以有用规避第三方商场的剧烈竞赛。
关于归纳实力一般的专业化厂商而言，在产品同质化特征明显的布景下，因为难以建立差异化竞赛优势，因而未来大概率会成为一体化企业价值链上的一环。不过，尽管议价能力和盈利能力将被明显削弱，但其运营成绩的安稳性将得到明显提高。一起，跟着一体化厂商的市占率益发提高，第三方商场也将进入产能过剩阶段，随之而来的则是那些拥有客户资源优势、运营成绩安稳的专业化厂商将开端横向吞并。待第三方商场逐渐出清后，商场集中度也将得到提高，但受限于不具备出售途径及品牌优势，其难以对一体化龙头构成要挟。
