——2022年10月煤炭商场分析及后市展望
(中能传媒动力安全新战略研究院)
中心提示
◆一揽子稳添加方针加快落地收效，随同高温气候逐步完毕、传统出产旺季到来，我国三季度GDP增速较二季度显着改进，经济全体呈现恢复向好态势。与此同时，9月社会消费品零售总额同比增速回落，且外需走弱对我国出口的影响开始逐步闪现。后续仍待狠抓相关方针落实，充沛开释方针效能，着力坚持经济运转在合理区间，力争完结最好成果。
◆9月份原煤出产继续坚持较快添加，出产原煤3.9亿吨，同比添加12.3%，日均产值上升至1200万吨以上，达1289万吨。
◆9月我国煤炭进口连续了8月的上升态势，进口3034.8万吨，创下了今年以来的最高纪录。世界上，跟着乌克兰危机的不断升级和加重，地缘政治叠加经济、社会各种对立，欧洲动力危机更趋杂乱严峻，推进西欧商场动力煤价格于9月底再次反弹上涨，印尼动力煤HBA价格更是创出超330美元/吨的空前新高。
◆原计划9月28日至10月22日的大秦线秋季集中检修将延长一周，至10月29日完毕，为期32天。现在力保每天80万吨运量。近期内蒙古、山西、新疆远程汽运亦受阻显着，运费大幅上涨。
◆跟着“金九银十”挨近结尾，非电职业煤炭补库需求将遭到限制，而煤电企业电煤日耗季节性回落，维持正常的长协及刚需拉运节奏。尽管受资源偏紧、煤价过高级要素影响，下流客户大都期待煤价回落后再收购，张望心情仍存，但根据对供给缺乏、进口煤量可能削减、冬天消费顶峰的预期，部分用户考虑到本钱要素和煤价涨跌改变，提早开释出必定数量的收购拉运需求，继续支撑港口煤价坚持坚硬。
9月煤炭商场运转状况：煤炭结构性紧缺难解煤炭商场价格走高
01
原煤出产较快添加，日均产值上升至1200万吨以上
9月份，原煤出产继续坚持较快添加，出产原煤3.9亿吨，同比添加12.3%，增速比上月加快4.2个百分点，日均产值1289万吨，较上月进步94万吨。1-9月份，出产原煤33.2亿吨，同比添加11.2%。
图1 2019-2022年月度规划以上工业原煤产值
图2规划以上工业原煤产值增速月度走势
02
煤炭进口量创年内新高
9月份，我国进口煤炭3034.8万吨，创下了今年以来的最高纪录，同比添加0.6%，增速较上月回落。9月份进口量连续了8月的上升态势，较8月份的2945.6万吨添加359.2万吨。9月份煤炭进口额397068万美元，同比下降0.1%，煤炭进口均价较上月有所回落。1-9月份，全国共进口煤炭20092.4万吨，同比下降12.7%，降幅较前8个月收窄2.2个百分点;累计进口金额3034325万美元，同比添加43.3%。
图3 2019-2022年煤炭月度进口量
继9月底“北溪”天然气管道遭到严重破坏后，挪威海底电缆开裂、德国北部铁路遭蓄意破坏陷入瘫痪、克里米亚大桥发生剧烈爆破等一系列事情接连发生。跟着乌克兰危机的不断升级和加重，地缘政治叠加经济、社会各种对立，欧洲动力危机更趋杂乱严峻，对今冬欧洲动力供给的担忧也进一步加重，推进西欧商场动力煤价格于9月底再次反弹上涨。南非、哥伦比亚煤价走势也呈现回转上涨，美国煤炭价格上涨初次打破每吨200美元大关，印尼动力煤HBA价格更是创出超330美元/吨的空前新高。进入10月，全球动力煤价格遍及高位回落，欧洲、美洲、南非、澳大利亚煤炭价格下降，印尼煤炭价格企稳。
因拉尼娜气候效应和暴雨洪水吞没一些矿井，印尼最大的煤炭公司布米资源将其2022年的产值预期从8100万～8600万吨下调至7000万～7800万吨。印尼矿商遍及仍看好后期的我国需求，叠加印尼当地降雨气候影响煤炭供给，支撑看涨心情，印尼动力煤价格仍旧坚硬。但因亚洲买家需求仍相对低迷，商场买卖清淡，矿商报价高位略有回调。据商场音讯，到10月21日，印尼煤3800卡FOB价格为93.2美元/吨，周环比下跌了0.5美元/吨，4600卡FOB价格为133.2美元/吨，周环比下跌了2.75美元/吨。
图4世界煤炭现货价格
03
电力出产回落，全社会用电量同比添加0.9%
9月份，电力出产显着回落，发电6830亿千瓦时，同比下降0.4%，上月为添加9.9%，日均发电227.7亿千瓦时。1-9月份，发电6.3万亿千瓦时，同比添加2.2%。分品种看，9月份，火电、风电增速放缓，水电、核电降幅扩展，太阳能发电增速加快。其间，火电同比添加6.1%，增速比上月回落8.7个百分点;风电添加25.8%，增速比上月放缓2.4个百分点;水电下降30.0%，降幅比上月扩展19.0个百分点;核电下降2.7%，降幅比上月扩展2.1个百分点;太阳能发电添加18.9%，增速比上月加快8.0个百分点。
9月份，全社会用电量7092亿千瓦时，同比添加0.9%。分产业看，第一产业、第二产业用电量分别同比添加4.1%、3.3%，第三产业、城乡居民生活用电量分别同比下降4.6%、2.8%。1-9月，全社会用电量累计64931亿千瓦时，同比添加4.0%。分产业看，第一产业、第二产业、第三产业、城乡居民生活用电量分别同比添加8.4%、1.6%、4.9%、13.5%。
图5工业添加值与全社会用电量同比改变状况
04
前三季度国铁发送煤炭15.7亿吨，同比添加11.1%
今年1-9月份，国家铁路货品运送继续坚持高位运转，累计发送货品29.21亿吨，同比添加1.74亿吨、添加6.3%，为稳住经济大盘提供有力运送确保。在货运中，电煤运送确保精准有力。大秦、唐包、瓦日、浩吉、乌将线等首要煤运通道坚持疏通，并增开煤运重载列车，经过北煤南运、西煤东运和疆煤外运，继续加大电煤保供力度。同时，国铁严密对接地方政府经济运转部门和电厂企业，对电煤运送需求做到“充沛满意、应装尽装”。1-9月份，国家铁路发送煤炭15.7亿吨，同比添加11.1%;其间电煤11亿吨，同比添加17%。到9月30日，全国363家铁路直供电厂存煤6548万吨，同比添加3566万吨;可耗天数29天，同比添加15天，坚持较高水平。
为在秋季检修前添加港口库存积累，大秦线9月份加大发运力度，在27天里有15天处于满发130万吨以上的状况。9月，大秦铁路完结货品运送量3626万吨，同比添加4.74%。日均运量120.87万吨。1-9月，大秦线累计完结货品运送量31914万吨，同比添加2.80%。
9月下旬，因大秦线10月份检修及全国大范围降温带动煤炭冬储提早，下流电厂添加收购规划。9月最后一周秦皇岛港与黄骅港煤炭吞吐量同比添加19.6%;9月30日，两港库存同比添加4.4%，较9月20日添加1.2%。10月上旬，为确保迎峰度冬，产地逐步添加产值并优先确保动力煤供给，秦皇岛港与神华黄骅港煤炭吞吐量同比添加4.2%。但近期受检修、疫情等要素影响，大秦线运量下降，秦皇岛港调入量在15日降至12.4万吨，比前一日大幅削减25.2万吨。21日秦皇岛港库存降至435万吨，北方九港库存算计2040万吨，较9月底下降255.7万吨。
图6北方九港库存算计年度比照
05
飓风及冷空气一起影响，滨海运费反弹
9月最后一周，挨近十一长假，大秦线检修进入倒计时，部分中小企业仍有补库需求，且10月重要会议举行，部分终端电厂也有必定补库需求，锚地船只数量有所增多。另一方面煤价走高面临方针压力，商场张望心情逐步升温。北方港运力供需全体维持平衡，海运煤炭运价呈平稳走势。十一长假后，北方港优质货源仍较少，跟着全国气温继续下降及大秦线检修开始，且下流钢材、建材及化工商场显着回暖，产品终端用户需求增强。海运煤炭商场运力需求缓增，船东报价因为寻船增多而小幅进步。10月中下旬，在飓风及冷空气一起影响下，华南滨海海域风力增大，部分进港船只避风导致船期延误，船只周转率下降，商场可用运力削减，滨海煤炭运价继续上涨。10月19日，海运煤炭运价指数OCFI报收于1139.96点，创年内近7个月以来高点，随后回落，10月21日报收于1125.68点。
波罗的海干散货运价指数进入9月敞开反弹形式。9月30日，BDI指数上涨3点至1760点，其9月月涨幅已达82.4%，创下2020年6月以来最大单月涨幅。10月5日，该指数站在1900点上方，报收于1996点，短短一个多月的时刻涨幅超过100%。业内人士分析认为，从全球来看，一方面，9月阿根廷针对大豆出口商实施优惠汇率影响出口和创汇，大豆集中发运添加了海运需求，另一方面，冬天挨近，欧洲各国开始抢运煤炭过冬，拉动巴拿马型船的运价。从国内来看，商场对铁矿石需求上升。这些要素促成了干散货航运商场的回暖。除了基本面的改进外，“超跌反弹”也是本轮BDI指数上涨的重要原因。随后BDI指数开始回落，10月21日报收于1819点。
图7海运煤炭运价指数(OCFI)
图8波罗的海干散货运价指数(BDI)
06
方针性开发性金融工具加快落地，主产地保供继续发力
为支撑煤炭、煤电职业，方针性开发性金融工具正加快落地。日前，国开基础设施出资基金、农发基础设施基金、进银基础设施基金的相关信息闪现，方针性开发性金融工具已落地规划超6000亿元。今年前三季度，开发银行继续加大对清洁动力、动力保供、煤炭清洁高效使用等动力要点领域的支撑力度，发放动力借款4069亿元，同比添加26%。下一步，国家开发银行将积极发挥开发性金融功能效果，助力夯实煤炭煤电兜底确保效果，推进煤炭清洁高效使用，全力做好东北三省等要点区域动力保供金融服务，确保动力安全稳定供给，大力支撑绿色低碳清洁动力发展。
与此同时，煤炭各主产地也不断发力，全力增产保供。今年以来山西在确保安全出产的前提下，加快产能开释，加强出产调度，加强对中长协合同的履约监管，强化运力确保，全力完结国家下达的煤炭增产保供任务。1-9月，山西省产煤9.77亿吨，添加10.5%，外调煤量5.56亿吨。内蒙古煤炭在产产能占全国总产能的四分之一以上，1-8月份，全区规划以上工业企业原煤产值7.73亿吨，同比添加15.6%，其间8月份日均产值305万吨，接连11个月打破300万吨，鄂尔多斯市、呼伦贝尔市和锡林郭勒盟三大原煤主产区产值均坚持两位数添加。新疆扎实做好动力增产保供，不断扩展“疆电外送”“疆煤外运”规划，形成政府可调度煤炭储藏271万吨，动力出产、外送、储藏才能坚持较快添加。1-9月，全区煤炭产值添加35.7%、排全国第2位;完结“疆煤外运”5566.5万吨、添加近1倍。
07
商场煤价格走高拉动电企煤炭收购本钱波动上行
跟着北方部分区域逐步供暖，供热量进入上涨期，但全体上处于低水平阶段，且因制冷负荷下降，煤电机组发电量和日耗环比小幅下降。据中电联信息，10月第二周(10月7日至10月13日)纳入其统计的燃煤发电企业日均发电量，环比(9月30日至10月6日)削减3.8%，同比添加0.8%;日均耗煤量环比削减2.4%，同比添加2.8%;煤炭入厂量添加，再次呈现入厂量高于耗量状况，库存继续缓慢上涨，电煤库存高于同期4637万吨，库存可用天数23.2天。
尽管煤电机组发电量和日耗环比削减，但9月底煤炭主产地因安全事故造成部分煤矿停产，煤炭产值受限，叠加结构性缺货，主产地煤市连续涨势。同时，下流水泥价格遍及上调，建材商场需求继续向好，非电终端煤炭全体需求坚持缓慢添加态势，且民用需求亦在增多，环渤海港口商场煤货源紧张状况连续，北方港煤价再次探涨。十一长假后，冷空气不断，下流电厂日耗回落较显着，民用电负荷继续下降。但因长假期间部分坑口及港口呈现新冠肺炎确诊病例，对产运环节的短期扰动较大，助推港口现货煤价继续探涨，连创年度新高。10月21日我国滨海电煤收购价格指数(CECI滨海指数)商场买卖价5500大卡标准品报收于每吨1542元，自8月下旬以来累计上涨405元。商场买卖价的不断上行，推高了煤电企业电煤收购归纳本钱。10月21日，我国滨海电煤收购价格指数(CECI滨海指数)归纳价5500大卡标准品报收于每吨956元，创下自3月底以来的最高价。
图9我国滨海电煤收购价格指数(CECI滨海指数)
08
动力煤期货资金继续流出，价格小幅震荡
9月以来，动力煤期货价格冲高创年内高点后回落。10月21日动力煤活泼合约收盘于每吨858.8元，持仓量仅余18手。
图10动力煤期货走势
煤炭后市展望：冬天保供在即，煤炭商场价格继续坚硬
01
方针继续发力，经济恢复向好
我国三季度GDP增速较二季度显着改进，第二产业体现全体上好于第三产业。经开始核算，按不变价格核算，我国前三季度GDP同比添加3.0%，比上半年加快0.5个百分点，经济全体呈现恢复向好态势。
跟着一揽子稳添加方针加快落地收效、高温气候逐步完毕、传统出产旺季到来，制造业景气从头回到扩张区间，体现出较好的复苏趋势。9月，制造业PMI为50.1%，比上月上升0.7个百分点，升至临界点以上;非制造业PMI和归纳PMI产出指数分别为50.6%和50.9%，分别比上月下降2.0和0.8个百分点，均接连4个月高于临界点。详细分项看，PMI出产指数为51.5%，较上月添加1.7个百分点;新订单指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点，两个指数均呈复苏态势，出产端复苏气势较为微弱。与此同时，9月，方针支撑下的出资拉动特征更加显着，基建出资、制造业出资增速高位上行，尤其是基建中的电力出资、制造业中的高技术产业出资增速高于全体。
与此同时，9月社会消费品零售总额同比增速回落至2.5%。9月我国出口增速回落至5.7%，欧日韩印等首要贸易目标制造业PMI均继续回落，外需走弱对我国出口的影响逐步闪现。而房地产出资也继续承压。
在外部环境更趋杂乱严峻、国内经济恢复基础仍不结实的局势下，方针端多渠道布局已经敞开。国务院相继推出了四季度设备更新改造再借款，以及聚焦于低线级城市商品房销售的阶段性差异化信贷方针。国常会提出，在第四季度，将收费公路卡车通行费减免10%、政府定价货品港务费标准下降20%，并对收费公路运营主体给予定向金融方针支撑，用好1000亿元交通物流专项再借款，支撑货运企业和司机等纾困。估计跟着宏观方针继续发力，货币方针宽松态势继续，四季度GDP同比增速有望继续改进。
图11我国制造业PMI
02
煤炭产运遭到必定搅扰
进入10月后，煤炭主产地呈现疫情，煤炭出产遭到必定影响。铁路运送方面，据太原铁路局音讯，原计划9月28日至10月22日的大秦线秋季集中检修将延长一周，至10月29日完毕，为期32天。现在力保每天80万吨运量。公路运送方面，近期内蒙古、山西、新疆远程汽运受阻显着，运费大幅上涨。
03
今冬拉尼娜再度来袭，冬天煤炭保供形式敞开
国家气候中心最新监测成果闪现，赤道中东太平洋拉尼娜事情在进一步继续，估计连续至2022年到2023年的冬天。一般状况下，发生拉尼娜事情后的冬天(当年12月至次年2月)，我国大部分区域气温较常年同期偏低。尽管近年来拉尼娜事情当年呈现暖冬的频率在添加，但冷冬概率仍旧存在。
十一长假后全国气温下降，多地呈现了今秋首场降雪，黑龙江、内蒙古等部分区域已提早点火供暖。跟着北方区域陆续进入冬天供暖季，动力需求大幅攀升。政府部门及不少煤炭企业印发了煤炭保供作业方案，敞开了本年度冬天煤炭保供作业形式。
现在国家动力局会同有关方面竭尽全力做好各项准备，提早研判电力供需局势，做细做实保供方案，催促各类电源机组应开尽开，充沛开释大电网跨省区的互济才能，用商场化方式引导用户错峰避峰，多措并重增强动力供给。10月11日零时起，全国铁路实施第四季度列车运转图，此次调图充沛发挥了重载铁路和煤运大通道效果，货品列车较以往添加41.5对，进一步添加煤炭运送才能。
多地、多企业也密布部署迎峰度冬动力保供作业，提早对接资源，为冬天供热攒够“口粮”。黑龙江省超前启动供热“冬煤夏储”;我国华电要求加强供热机组设备管理，强化设备查看检修，进步供热体系可靠性，牢牢守住不发生供热断供、限供的底线。国家动力集团按照优先确保民生、突出资源安排、合规履约实现、加强协同指挥的作业思路，定预案、定专班、定查核，竭尽全力保民生、保产值、保供给、保实现、保出力、保库存。
04
煤炭供需连续偏紧格式，煤炭价格继续坚硬
跟着“金九银十”挨近结尾，钢铁、锻炼、水泥等职业企业将迎来错峰出产，化工户收购数量有限，购买商场煤的非电职业煤炭补库需求将遭到限制，煤炭需求将首要来自煤电企业。而当时已值深秋，国内终端煤电企业负荷大多维持在60%～70%，电厂库存继续上升，可用天数不断添加，在长协保供基础上，估计库存将继续以攀升为主。跟着电煤日耗季节性回落，下流电厂对当时高价煤承受程度不高，维持正常的长协及刚需拉运节奏，对商场煤收购首要用于改进煤种结构，进步库存质量。
主产地价格短期内仍较为平稳，以窄幅波动为主。据商场信息，内蒙古坑口价在1150元/吨邻近，山西区域坑口价在1300元/吨邻近;陕西区域开工率上升，煤价止涨趋稳，全体煤价降至1250元/吨邻近。
跟着大秦线日均运量下降，北方港调入、库存亦呈现下降，商场煤资源继续缺少，当时5500大卡平仓价在1630元/吨左右。尽管受资源偏紧、煤价过高级要素影响，下流客户大都期待煤价回落后再收购，张望心情仍存，但根据对供给缺乏、进口煤量可能削减、冬天消费顶峰的预期，部分用户考虑到本钱要素和煤价涨跌改变，提早开释出必定数量的收购拉运需求，港口煤价继续坚持坚硬。
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