矿业股的上涨要早于宏观经济周期的变化，而高点则往往滞后于经济及行业周期变化

      铁路板块大涨，水泥板块大涨，家电板块大涨；中国南车（601766.SH）大涨，冀东水泥（000401.SZ）大涨……你是否觉得，自己总是一位“事后诸葛亮”。

      究竟哪些板块儿暗藏玄机，可能成为日后的机会？投资者又如何做到先知先觉？化工、有色金属、水泥、基建等板块很有可能成为新行情的主力。

    化工板块：底部或在明年一季度

    中金公司2009年的化工策略报告预测道，化工行业的盈利底部将在明年一季度出现。

    “从2009年第二季度开始由于社会库存消耗，情况可能将有所改善。”中金公司认为，国际化肥需求受到经济衰退影响，将有下降可能；但国内化肥需求受国家政策刺激，以及化肥整体价格回落影响，将明显上升。

    中金公司预测，国际国内氮肥价格在2009年初回升可能性较大，一些成本优势的氮肥企业盈利状况相对较好，其中包括华鲁恒升（600426.SH）、建峰化工（000950.SZ）、四川美丰（000731.SZ）、沪天化（000912.SZ）和湖北宜化(000422，股吧)（000422.SZ）。

    与此同时，中金公司预计国内钾肥进口合同价仍将有所上涨。国际企业可能通过减产来维持价格，而长期钾肥价格可能回落至300美元。

    而在钾肥价格回落前，钾肥企业的估值水平很难提升，可以根据长期钾肥价格来估值。从这个角度看，冠农股份（600251.SH）当前的股价具有一定防御性。

    对磷化工行业来说，行业盈利将进入底部，能保持成本优势的，占据行业优势地位的企业具有防御性。比如，兴发集团（600141.SH）磷化工业务见底，磷矿石价格稳定；新安股份（600596.SH）有机硅和草甘膦景气见底，企业具有竞争优势。

    此外，2009年下半年油价可能的大幅度反弹，也可能带来化工板块的整体反弹机会。

    有色金属：金属价格已经接近底部

    2008年，有色金属价格高台跳水。一年间，国际有色金属期货价格由年初的高点一泻而下，不少品种已经腰斩。以铜价为例，价格已由年初的超过67000元/吨下跌至如今的不足30000元/吨。其Ａ股市场的股价也随之一蹶不振。金属指数由6月份最高的1424.62点最低跌至11月4日的537.60点。随后出现反弹。

    中信证券有色金属行业首席分析师李追阳认为，尽管未来几个月金属消费的宏观环境有可能进一步恶化，存货、应收账款等资产质量的恶化、减值严重冲击2008年四季度以及明年一季度的企业盈利能力，但是上述预期在金属价格以及金属矿业股的“暴跌”中基本上已经反映，未来继续下滑的空间已经不大。

    与此同时，尽管由于减产不足以改变趋势，以及经济大环境的影响，上升的趋势尚未确定，但反弹的机会却有可能出现。

    李追阳认为，若2009年美国及全球经济触底反弹，金属市场不确定性预期就将减弱。

    “而且从历史走势来看，矿业股的上涨要早于宏观经济周期的变化，而高点则往往滞后于经济及行业周期变化。特别是目前的信贷危机中，资金纷纷撤离商品市场，当全球经济恢复信心后，可能导致商品价格及一些矿业股出现大幅上涨。”

    李追阳认为，可重点关注中金黄金（600489.SH）、山东黄金（600547.SH）、南山铝业（600219.SH）和中金岭南（000060.SZ）。

    水泥行业：2009年景气上行

    “预计行业景气度有望于2009年中期触底回升。”日前，中信证券在其2009年水泥行业的投资策略报告中明确指出。

    中信证券认为，从行业需求、供给、周期及变革等四个主要角度综合考察发现，与2008年相反，2009年行业景气趋势很可能呈现“前低后高”的趋势，且2010年景气有望进一步趋升。

    “虽然行业目前仍处于景气下行阶段，但国家宏观调控政策的暖风正逐渐改变着预期，在预期中基础设施建设对水泥需求强劲拉动下，行业景气很可能与2009年中期前后触底回升，并有望自此步入长达2到3年的景气上行周期。”中信证券在其报告中指出。

    而基于各区域基建投入的不均衡性和房地产开发投资占固定资产投资比重的差异，中信证券指出，2009年在整体逐步向好情况下各区域水泥景气依然呈现分化走势，而西北、西南、华北、华东（山东、江西、安徽和福建）以及华南（广西、广东）部分地区将在未来2-3年内被重点看好。

    基建公司：政府投资为重要看点

    从1980年代后期以来，基建投资一直是政府抵抗经济下滑的重要手段，具有明显的反周期特征。

    2008年，基建投资的增速也开始逐渐提高。在国家刺激内需的大背景下，国务院确定了扩大内需的十项措施，其中加快建设保障性安居工程，加快农村基础设施建设，加快铁路、公路、机场等建设，加快生态环境建设，地震灾区灾后重建，加大金融对经济增长的支持力度等6项都对基建投资的增长构成支持。由此，2009年政府主导的以铁路为主的基建投资将成为经济增长的主推动力。

    此外，渤海证券还在报告中指出，刺激内需的基建投资将保证工程机械产品销量平稳增长。而钢价暴跌也将极大的缓解成本压力，提高盈利能力。“即使2009年需求有所下降，但是钢材价格的暴跌所带来的行业的盈利能力的改善远远大于需求减少带来的盈利的降低。”

    “具体而言，从政府出台刺激内需的十项措施来看，对需求最敏感的工程机械产品为旋挖钻机和起重机，上市公司中旋挖钻机和起重机收入、毛利或利润占比较大的分别为山河智能（002097.SZ）、徐工科技（000425.SZ）和中联重科（000157.SZ）。而从钢材价格暴跌对盈利能力的影响来看，对钢价最敏感的工程机械产品受益程度最大，主要是装载机和叉车。而且，综合刺激投资对需求的影响来看，装载机受需求的影响程度要远大于叉车，因此装载机受益程度要远大于叉车，柳工（000528.SZ）值得关注。”渤海证券行业分析师表示。

 

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