本周五八大工程机械上市公司最后一家柳工(000528,股吧)（000528）发布
2010年半年报,净利润同比增长148.45%。在此之前,其他7家上市公司已经各自提交了一份亮丽的答卷。数据统计显示,8家企业中有6家半年纯利润已经超过去年全年的纯利润,厦工股份(600815,股吧)甚至大幅超越379.5%。A股很少有行业能够集体呈现这样的业绩。良好的中报业绩也使中联重科(000157,股吧)、三一重工(600031,股吧)投桃报李大手笔派“红包”。
行业发展超预期 机构一致看好
今年上半年工程机械行业的运行情况,出乎许多人的意料,即使是许多企业加班加点搞生产,市场依旧是供应不足,排队提车的情景再现。中国工程机械行业数据显示,上半年,挖掘机、汽车起重机、装载机和推土机销量分别增长98%、50%、65%和86%,其中混凝土机械上半年的销售收入已经超过了2009年全年的总和。 券商近来也纷纷发布研究报告,看好产业升级、城镇化及区域振兴大背景下机械行业的投资前景。其中工程机械成为券商最为看好的子行业。中信证券(600030,股吧)认为,上半年工程机械行业的景气度明显超出市场预期,这种超预期增长主要来源于“四万亿”投资的滞后效应、房地产投资高增长和出口逐步复苏的叠加因素。
行业不乏发展新动力(310328,基金吧)下半年盛宴延续
随着宏观经济预期由悲观转向稳定,A股经历了一波快速的反弹,而有业绩支撑的工程机械股也受到了资金的热烈追捧。但由于市场担心工程机械行业3季度同比增速将出现明显下降,工程机械板块在经历了7月份的估值修复行情后,在8月出现横盘整理的走势。但在“城镇化比率逐步提高”和“海外市场空间仍十分广阔”的大前提下,我国工程机械的发展前景依然可观,而且“新36条”、区域规划、保障性住房和高铁投资加速等为行业发展提供的新动力。
《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》（简称“新36条”）的推出有助于减轻固定资产对地方政府融资平台的依赖,而意见中有7条直接与工程机械的下游需求领域相关,对工程机械是实质性的利好。
2009以来,为了区域协调发展,改变区域发展失衡带来的消极影响,国务院以前所未有的高频率出台了13个区域规划,这些区域规划的建设为国内工程机械需求培育更多的增长极。
政府对保障性住房的支撑力度巨大,保障性住房有望成为2010年房地产投资的稳定器。因此,预计未来房地产投资仍将保持平稳增长格局（2010年约为20%左右）,对工程机械的拉动不会下降。
7月PMI为51.2,连续三个月环比下降,但从工程机械的实际销售情况来看,并没有看到超出季节性波动的因素,仅仅华北地区由于矿山开采量下降,使得装载机库存量有所上升,其余产品环比下降幅度并没有超预期。兴业证券做过调研,得出的结论是,区域销售依旧非常火爆,特别是以新疆、四川为主,各地铺下去的基建项目很多都刚刚开工,对设备的需求较大。预期下半年整体销量和收入较之去年同期正增长的可能性较大。
综上所述,受紧缩政策导致建筑活动放缓的影响,2010年下半年和2011年工程机械设备销量增速将会减缓,但市场对该行业将严重滑坡的担忧有些过度。无论调控政策在下半年是否放松,基于继续盈利增长和估值水平考虑,行业前景依然向好。下半年工程机械行业仍将运行平稳,增速有望保持30%左右。中信证券则认为尽管工程机械板块近期涨幅已有30%,但行业龙头企业2010年和2011年的平均PE目前分别仍只有13倍和11倍,估值仍然处于历史估值底部区域,继续给予“强于大市”的投资评级。
工程机械行业相关个股上半年净利润统计(截止8月26日）
公司名称
代码
PE(动)
中报净利润（万元）
09年净利润（万元）
占比（%）
厦工股份
600815
9.5
40283
10614
379.5
安徽合力
600761
14.5
18449
11160
165.3
三一重工
600031
10.7
287524
196258
146.5
山河智能
002097
24.2
13419
9397
142.8
山推股份
000680
10.3
49383
42214
117
柳工
000528
9.9
91771
86569
106
中联重科
000157
11.2
220245
237240
92.8
徐工机械
000425
10.6
138243
174126
79.4
