受益于下游行业高景气度,行业销量近年来保持平稳向上增长。

工业车辆行业由于下游应用领域广泛,其销量成为了反应下游工业企业运行景气度的“晴雨表”。工业车辆行业近年来并没有出现类似于其他工程机械子行业的连续多年大幅下滑,整个行业保持了整体向上的一贯趋势。从历史数据来看,行业销量呈现出三年一个短周期的波动,但是整体向上趋势不变。

全球范围内销量呈现普涨格局,中国成为世界第一大销售市场。

今年与往年最大的不同是无论是欧美发达国家还是新兴经济体国家同时出现了同比正增长。近年来我国工业车辆行业发展迅猛,在保持销量高增长的同时,在全球销量比重也不断提高。连续8 年位居世界第一。

产品结构升级带来新的增长。

中国内燃叉车销量依然占据了较大市场份额。近年来随着环保政策以及新能源技术大力发展,也带动了新能源叉车的快速发展。未来随着物流行业的飞速发展叠加智能仓储物流系统技术的广泛应用,以AGV 为代表的新产品也将逐步兴起。从销售数据来看,近几年以Ⅲ类电动步行式仓储叉车为代表的电动叉车增速明显加快。

行业格局未来集中度将会不断提升。

工业车辆行业目前整个行业格局较为分散,竞争也较为激烈。我们认为随着技术的不断进步,电动叉车等新产品更新周期加快,未来行业进入门槛将不断提高。龙头企业的优势会更加明显,市占率也会进一步提高。未来行业趋于集中是大势所趋。

投资建议:

关注安徽合力,公司上市20 多年一直保持稳健经营,牢牢占据叉车行业头把交椅。2016 年全年销量84420 台再创历史新高,17 年上半年销量已近6 万台,全年销量高增长无忧。

风险提示。

下半年销量不及预期。

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