钢材价格冲高回落,资源供给仍旧紧张。本周钢材现货价格冲高回落,整体涨幅较上周收窄。过去两周钢价大幅上涨,导致下游采购的积极性有所下降。但目前环保限产导致资源供给仍旧紧张,库存持续去化,钢价仍将高位震荡。本周钢材产品加权价格变动1.15%至4801元/吨;螺纹、高线分别变化1.08%、1.04%至4809、4974元/吨;热轧、冷板、中板分别变动1.06%、1.31%、1.02%至4380、4976、4361元/吨;另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动2.7%、0.6%、0.83%、-1.59%至5700、4701、6050、12400元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动0%、0%至15600、8800元/吨。

铁矿石市场震荡运行。外矿供给端,上周(11/27-12/1)北方六大港口进口矿到港量1044.5万吨,环比减少35.6万吨。国产矿供给,根据11月24日数据,国产矿山企业产能利用率59.20%,环比下降2.8个百分点;需求端,钢厂高炉开工率62.02%,降1.1个百分点,产能利用率71.65%,下降0.31个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-1.2%、4.1%至507、585元/吨。焦炭库存持续下降,价格大幅上涨。供给端,全国焦企产能利用率66.82%,较上周降低1.15个百分点;100家样本钢厂焦炭库存减0.21天至12.2天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化9.0%、0%至1825、1400元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化4.5%、64.1%至2165、11900元/吨。

吨钢毛利小幅回调。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-59、-61、-67、-52、-69元至1402、1453、875、964、819元/吨。钢材社会库存持续去化,铁矿石港口库存稳步回升。本周钢材社会库存变化-2.51%至776万吨,其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化-1.62%、-0.33%、-4.46%、-3.38%、-1.70%至182、106、97、300、90万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化0.58%至14218万吨。

投资策略:钢材库存持续下降,短期继续看反弹。1)当前库存持续下降,低库存下钢价易涨难跌,且目前期货近月合约贴水较大。2)在钢价上涨的背景下吨钢毛利创新高,4季度钢厂盈利大概率继续改善。3)对于明年钢铁钢业下游需求的悲观预期已经反应在股价中,短期看不到新的利空。4)当前钢铁板块的基本面,估值,预期都有很大的比较优势。推荐具备内生盈利成长性的全球钢铁龙头宝钢股份,央企且有整合预期的鞍钢股份,受益于制造业投资恢复的板材区域龙头新钢股份,*ST华菱,南钢股份,大冶特钢,受益于粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头韶钢松山,三钢闽光,同时关注凌钢股份。

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