一、本周关注

    宁德时代抛出大规模订单指引

    天赐材料全资子公司宁德凯欣与宁德时代签订了《物料供货框架协议》，约定在协议有效期内(自协议生效之日起至2022年6月30日)，宁德凯欣向宁德时代供应预计六氟磷酸锂使用量为1.5万吨的对应数量电解液产品(可根据双方协商上浮或下降不高于20%)。宁德时代预付产品货款6.75亿元。

    宁德时代此次指引的电解液大单有三点值得关注，首先是数量。此次1.5万吨六氟的量对应电解液12万吨，对应电池的量为100GWh。20年宁德向天赐采购电解液的金额为9.97亿元，对应电解液出货量3万吨左右;20年宁德50GWh的电池产量对应电解液总需求量约为6万吨，因此天赐占宁德比例在50%左右。假设21年供应比例50%-60%，则宁德未来一年内电池需求量将达到170-200GWh，出货指引超预期，显示出行业超高的景气度。

    其次是价格，按照预付款占比10%测算，此次合同涉及的电解液采购金额为67.5亿元，单价5.5万元，较20年天赐销售均价上涨超过60%，且基本符合当前电解液行业均价，协议价格较为理想，反映出行业产能紧张的情况下电解液厂商对于电池龙头在价格和账期方面的话语权。

    最后是物料标的和协议期限。宁德时代此次通过六氟磷酸锂数量绑定电解液产能，进一步验证了六氟作为电解液环节核心变量的重要性。此次协议约定时间为一年，反映出电池巨头对于六氟产能短缺持续时间的判断;预计六氟产能紧张的情况将延续至2022年上半年，在此期间价格有望继续上涨破35万元。

    二、行业动态跟踪

    2.1行业重点新闻

    英国计划两年内电动车超快速充电站数量将增两倍

    事项：据外媒报道，近日英国能源市场监管机构天然气与电力市场办公室(Ofgem)表示，将投资3亿英镑(约4.25亿美元)建设逾200个低碳基础设施项目，为该国更多的电动交通和电力供暖做准备。作为投资的一部分，Ofgem表示，未来英球高速公路服务区和主要干道将安装所需的电缆，以安装1,800个新超快速电动车充电站，最终英国将有超过2,700个超充站，较目前增加2倍;英国城镇还将安装1,750个充电站。

    点评：目前欧洲在快速向电动化转型，在新能源汽车保有量持续上升的背景下，针对快速充电站的基础设施投资也在明显增加。此前，欧洲主要高速路网的快速充电站主要是由宝马、福特等多家车企合资成立的Ionity等企业投建，目前包括英国在内，均计划在未来投入更多的政府资金进行充电基础设施建设。我们预计，在电动化进程较快的地区如欧洲、中国等，未来几年充电基础设施领域的投资将保持高位。

    2.2上市公司动态

    【星源材质】公司拟在南通投资建设锂电池隔膜的研发和生产项目，该项目拟投资总额为人民币100亿元，拟投资建设期限分为三期，建设年产30亿平方米湿法隔膜和涂覆隔膜。

    【欣旺达】公司全资子公司欣旺达电动汽车电池有限公司于近日收到了华霆(合肥)动力技术有限公司关于上汽通用五菱E50项目的定点函，为上通五菱E50项目供应142Ah磷酸铁锂动力电池电芯产品。

    【多氟多】公司与南宁市人民政府、青秀区人民政府签订了《锂电池项目投资框架协议》，三方共同投资设立南宁项目公司，合作建设20GWh锂电池项目。

    【华友钴业】公司拟从控股股东华友控股的联营企业杭州鸿源收购其持有的天津巴莫科技有限责任公司38.6175%股权。同时在本次交易项下的股权交割完成日起，华友控股将持有巴莫科技26.4047%的股权对应的表决权等权利委托给公司行使，公司将合计控制巴莫科技65.0222%的表决权。

    【先导智能】公司及全资子公司珠海泰坦新动力自2021年1月1日至5月31日，陆续收到宁德时代及其控股子公司中标通知，合计中标锂电池生产设备约45.47亿元人民币(不含税)。

    2.3行业数据图表

    三、投资建议

    随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。

    整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车;电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份;电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术;锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技;锂钴方面，尽管钴和锂价格仍有所下降，但2020年钴和锂供需格局改善较为确定，建议关注华友钴业、盛新锂能。

    四、风险提示

    4.1电动车产销增速放缓

    近年来随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持40%以上的年复合增速将愈发困难，从目前的政策导向和行业发展趋向上看，短期内商用车的发展将以稳为主，而乘用车能否实现快速增长，即面向大众的主流车型何时推出将是关键变量。

    4.2产业链价格战加剧

    补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力，尤其是中游环节，面临来自下游整车厂削减成本的压价，及上游资源类企业抬价的两难局面。近年来投资的不断涌入所形成的新增产能，将在未来一段时期加速洗牌。

    4.3海外竞争对手加速涌入

    随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。诸如车企特斯拉、电池企业松下/LG等正纷纷酝酿在国内设厂或扩大产能，其品牌、技术、布局等方面的优势将是国内电动车产业链的重大挑战。

    来源：平安证券分析师：朱栋，王德安，陈建文
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