(陈述出品方/作者：华创证券，王文龙、王彬鹏、张璋)

    一、修建工程各环节信息化概览

    (一)修建工程项目流程概览

    传统修建工程项目可大致分为投资决策、工程规划、收购与施工、交付运用四个阶段，其间第一个环节和第四个环节首要参加方为投资方、政府单位等，第二、三环节则为首要的出产阶段，参加方包含规划单位、施工单位、资料企业、监理企业等。分项目类型来看，传统的房建、基建等项目的施工方多以央企或当地国企为主，企业内部大多具有自己的规划团队，项目形式既可选用分包，也可选用EPC总包形式，而园林、装修等项目的施工方则以民营企业为主，下流客户多为地产公司或者政府单位。全体来看，传统修建工程项目涉及环节较多，上下流诉求不一，项目改动频频，人员依靠度较高，导致赢利率普遍较低，工程制作企业净利率多在5%左右。

    (二)规划：规划环节软件很多，海外厂商占优

    1、规划环节软件很多，深化规划为核心

    修建规划环节软件很多。在我国，修建规划一般由各地的修建规划院或者公司的研讨规划部来完结。修建规划流程可大致分为概念规划、方案深化、扩初规划、施工图规划等很多环节。不同的环节对于规划的精准程度与出现作用要求不同，例如概念规划阶段重视全体规划的直观展现、施工图则精度要求高，涉及的信息量巨大。规划环节用到的修建规划软件因为功用的不同可大致分为初步规划、辅佐表达、深化规划、渲染等类。初步规划类以sketchup、rhino为代表，辅佐表达则首要是Adobe三件套(PS，AI，ID);深化规划首要是autoCAD和revit等;完结渲染功用则以V-RAY为代表。

    2、3D规划为干流，海外厂商优势较大

    CAD(核算机辅佐规划，ComputerAidedDesign)可广泛运用于修建、机械、电子、航天等职业。全球CAD商场规划估计2028年将达138亿美元。依照技能，CAD一般分为二维CAD和三维CAD，现在三维CAD成为干流(资料来历：BIS，statista)。

    CAD商场格式明晰。CAD国外的干流企业有Autodesk、达索等，其间Autodesk在2DCAD范畴商场位置抢先，达索则在高端3DCAD商场坚持全球抢先位置(资料来历：中望软件招股说明书)。国内重要厂商为中望软件、浩辰软件等。具体到修建深化规划阶段，国内现在运用较多的是AutoCAD+天正修建(天正软件基为于AutoCAD渠道二次开发的修建规划软件)和REVIT(Autodesk旗下软件)。

    (三)造价：造价软件分为算量和计价软件，广联达市占率高

    1、工程造价分为算量和计价两个环节

    工程造价软件分为算量和计价软件。工程造价可简略分为算量和计价两个环节，工程量核算环节占全部工作量的90%，20世纪90年代曾经，工程量核算简直全依靠手艺，功率较低。跟着核算机运用的遍及尤其是CAD软件技能的老练、工程规划标准统一等，工程量核算逐步完结电算化。工程造价软件首要包含算量软件(修建工程算量、装置工程算量)与计价软件。实践造价工作中，可将施工图导入算量软件，算量完结后将数据套入工程计价软件相应定额再经过调整则可生成完结的预算书或清单用于招标。(资料来历：《工程造价软件在造价工作中的运用》)

    2、造价软件为工程职业刚需，广联达市占率高

    工程造价软件是工程职业刚需，2019年我国造价专业技能人员数量或达170余万人。工程造价软件的直接运用者便是工程造价咨询企业、施工企业、规划院的造价员，工程造价软件可谓其从业必备软件。2015年底，我国从事工程造价的专业技能人员数量为145万人(资料来历：《工程造价工作开展“十三五”规划》)，若以每年住建部《工程造价咨询统计公报》中工程造价咨询企业专业技能人员的增速核算，2019年底，我国工程造价专业技能人员数量或达170余万人。

    广联达造价软件市占率高，还有很多区域型厂商。因为我国现在采纳工程造价定额办理制度，各省选用的定额不同，不同于修建规划软件国外厂商占据主导位置，造价类软件首要是国内厂商，除了有全国布局的广联达、鲁班，还有浙江的品茗股份、湖南的智多星、睿特、四川的宏业、鹏业等。依据广联达招股说明书，上市时(2010年)广联达工程造价系列软件市占率就已达50%以上，职业CR5约73%，职业会集度较高。

    (四)施工：运用场景很多，才智工地蓝海初现

    1、渠道+体系，才智工地运用场景很多

    才智工地完结施工现场数字化办理，助力前进办理功率与安全。“才智工地”指构建具有PC端和移动端的“才智工地云渠道”以完结对施工现场的“人、机、料、法、环”等信息化有用监管。从架构上来讲，才智工地经过铺设智能硬件、传感器等收集现场数据，根据数据构建人员办理、物料办理等运用，加强施工现场的安全制作、前进办理功率。

    从兰州奥体制作看才智工地的实践运用。兰州奥体中心项目总投资54.14亿元，施工周期为28个月，以创“国家优质工程奖”为目标，整个工程标准高、施工难度较大。兰州奥体项目经过revit构建BIM模型并导入才智工地体系，才智工地体系则根据智能硬件设备、传感器等完结施工现场信息的感知与收集，然后对过滤后的施工现场有用数据进行渠道展现，促进了施工安全质量和办理的精细化水平。整个才智工地项目根据办理渠道，构建多种运用体系：劳务办理、智能监控、质量监督办理、安全环保办理、钢结构三维激光扫描成像测量、混凝土温度应力及结构健康监测、进展方案管控。安全办理视点，此项目安全隐患问题及时整改率达到99%。

    2、安全等需求催生才智工地，2019年商场规划超百亿

    修建职业的安全、环保、降本等需求驱动才智工地开展。施工现场安全事端频发，工地安全监管迫在眉睫。2019年12月，住建部、应急部联合印发《关于加强修建施工安全事端责任企业人员处罚的定见》之后，山东、江苏等省份相继推动，如：山东逝世1人及以上的企业要寻求刑事责任;江苏表明本省施工企业发生一般事端则将暂停招标。以劳务实名制办理为例，2017年，住建部副部长易军明确表明依据国办印发的《关于促进修建业继续健康开展的定见》，修建劳务工人实名制办理工作将在我国全面推行。2020年1月《保障农民工工资付出法令》正式发布，明确规定未缔结劳动合同、用工实名登记的人员，不得进入项目现场施工。此外，修建业赢利率自2013年以来不断走低(资料来历：品茗股份招股说明书)，职业粗放低效的开展形式亟待革新。因而，跟着安全、环保、降本等要求前进，才智工地则是完结目标的途径之一。

    才智工地蓝海初现，2019年商场规划仅为120亿。中研普华工业研讨院数据显示，我国才智工地商场2012-2018年间坚持20%以上的速度高速增加，2019年商场规划为120.9亿元，同比增加22%，2020年可能遭到疫情影响，估计商场规划为138.6亿元。我国每年新开工项目数从2010年的33万个增加到2017年的近65万个，对应总投资额从2020年的19万亿上升到2017年的近52万亿，新开工项目投资额均匀值近年来稳定在8000万左右。假定新开工项目均匀拿投资额的1‰(每个项目8万左右)做才智工地制作，才智工地商场规划或超500亿;若拿投资额的2‰(每个项目16万左右)，则商场规划有望超千亿。

    商场参加者很多，品茗股份、广联达等比较抢先。如上文所说，全体才智工地商场还归于开展的初级阶段，又因为才智工地涉及底层硬件设备与上层办理渠道，现在以项目方法进行拓宽，全体商场参加者很多。除了有笔直深耕修建职业，供给渠道+组件处理方案的广联达、品茗股份，还有安防厂商、人脸辨认等硬件、处理方案供给商入局，如海康威视等。全体来看，这些厂商所占商场比例仍然偏小(广联达2020年全体施工业务收入为9.43亿元)，才智工地职业会集度较低(资料来历：新思界工业研讨中心)。

    二、我国修建信息化开展趋势

    当时修建职业信息化正面对新一轮的革新浪潮，这一轮革新的构成较为杂乱，有外部监管的要素，有信息技能本身的改动要素，也有修建职业开展阶段带来的需求改动，更有修建技能革新带来的信息化革新。咱们估计，这一轮的修建信息化的革新终究会带来相关商场格式的改动。

    (一)从2D到5D/6D，修建施工职业深度信息化的需求

    修建制作职业信息化软件的第一个大趋势是整个信息维度在不断加深，从最早时期的2D开展到现在的5D，6D，不断有新的信息维度的加入。咱们以为未来这一趋势会不断加强，也将对修建信息化软件供货商提出越来越高的要求。

    2D：指传统的2D电子化图纸，是传统手艺二维图纸的电子化版本;

    3D：指修建的三维模型，经过核算机空间建模技能直接构建3维模型;

    4D：将时间维度融入到三维模型中，模型将包含修建各个组件的制作工序;

    5D：在4D模型的基础上添加了每个组件的本钱预算这一维度;

    6D+：在5D模型的基础上再添加考虑环保的可继续性，能源消耗，商业形式，投资回报等等要素，对整个修建添加更高的维度考虑。

    在表观信息维度前进，其背面对应的是信息集成度，信息的分享度的不断前进：

    2维的CAD图纸代表的是修建的根本结构和对应勾稽都是零星未整合的;

    3D的BIM意味着不同规划人员的信息能够经过CDE(CommonDataEnvironment同享数据环境)进行交流，前进了修建规划的工作功率;

    而4D、5D的BIM本质上对应着规划人员和工程造价，现场施工人员的信息交流才能的晋级，完结了修建项目内部人员的信息有用交流;

    而6D乃至更高级别的BIM，其实质上意味着修建工程内部数据，能够和外部进行交流交流，能够和监管，市政，建树维护等部分对接，对应着更杂乱的数据交流

    (二)修建职业的改动：装置式修建的鼓起

    装置式是指一种在工厂预制构件、在现场连接装置的制作方法，差异于传统修建形式，装置式大大削减了人工作业和现场湿法作业，且融合了很多数字化技能，符合修建业工业现代化、智能化、绿色化的开展方向，遭到方针的大力支持。

    相较于传统修建，装置式修建在修建品质、施工工期、节能环保等方面都具有难以比拟的优势，而现在推广上的最大难点之一—制作本钱—也有望在工业链构成体系化、规划化出产后顺畅处理。以预制率35%的30层住宅项目为例，PC装置式修建较传统修建可节约工期20~45%、削减能源消耗20~40%，现场施工人数、修建粉尘分别下降60~75%、20~30%。

    1)品质：传统制作方法对人工的依靠性较高，品质监控难度大，而工业化出产的材质和装置式的制作方法更简单构成一套规范化体系，保证产品品质;

    2)工期：装置式修建的大部分构件均在工厂完结，水电装置与主体装置可同步进行，全体交付比传统修建快30%~50%;

    3)节能环保：传统修建资料糟蹋现象严重，制作过程还伴有粉尘、噪音、修建废物等，而装置式修建现场以干法作业为主，可有用削减能源消耗以及环境污染;别的，装置式修建因为其可撤除的特性还能够完结重复运用;

    4)制作本钱：因为工业配套不完善、相关技能不老练等问题，现在装置式的制作本钱，尤其是钢结构，仍然显着高于传统修建，但在人工本钱高攀的背景下，其制作本钱的下降空间远高于传统修建，加之后期运维费用更低，故从修建全生命周期视点来看，装置式未来将具有更大的本钱优势。

    装置化是修建工业化的重要途径之一，信息化则是工业化不断向前开展的必由之路。装置式修建最早能够追溯到17世纪的美洲移民时期，而其真实的高速开展则是在18世纪~19世纪，工业革命带来的城市人口急速增加以及第二次世界大战后急迫的灾后重建需求，使装置式修建快速遍及，阅历了几十年至上百年的开展，美国、日本、欧洲等发达国家的装置式修建占比现在已经达到80%以上。而对于国内而言，咱们以为，人口压力与资源压力将倒逼修建业转型晋级，工业化是职业开展的必定方向，而工业化的深度开展也将必定伴跟着信息化技能的融合与运用。

    从商业形式来看，工业化与信息化推翻了传统修建业的职业特点。传统修建首要有总包和分包两种方法，差异首要在于分包方是直接与发包方签订合同仍是与总承包商签订合同，但从项目视点来看，流程上的差异性较小，大致可分为“拿单—规划—收购—现场施工”几个环节，其间规划与其他几个环节常常存在显着的分裂现象，这也是方针端大力推广EPC形式的重要要素之一;而装置式修建则是由规划管控全流程，企业在拿单之后能够经过完善规划环节、结合BIM等信息化技能进行精确的本钱预算、资料购买、构件加工、现场堆放及装置，极大地削减了资料糟蹋、完结规划效应，从这个视点来看，咱们以为工业化与信息化将从以下几个视点重塑修建职业：

    规划环节位置前进，由顶层规划(结合BIM等信息技能的运用)完结全流程管控，然后突破传统修建的盈余天花板;

    商业特点改动，完结了修建职业服务业到制造业的晋级，办理形式由“管工地”到“管工厂”，可经过信息化体系的运用强化办理，增强规划效应;

    交付形式改动，从“卖服务”到“卖产品”，装置式修建能够灵活调理“出产”与“出售”环节的先后顺序，项目周期大大缩短，周转加速，企业现金流有望出现显着好转;

    环境友好，标准化程度前进，企业可通上线信息化办理体系节约原资料的收购本钱以及运输本钱，规范项目施工流程，然后削减资源损耗，下降人工占比，前进项目的标准化程度。

    从企业视点看，咱们以为工业化的革新短期将会多视点改善企业报表，长时间看，职业将不断趋向会集，然后打破传统修建职业高度分散的商场格式。修建工业化的本质是出产方法的革新，部品部件等专业化企业的特点更接近资料出产商，其现金流、周转、盈余、ROE都会较传统修建公司出现显着的改善，即使是总包企业，因为项目周期的缩短以及项目出产形式的革新，其周转情况和盈余才能也会显着优于传统修建形式。以鸿路钢构为例，公司自2015-2016年起转型钢结构加工制造，ROE由不足5个点增加至15%，净经营周期由460天降至167天，规划效应继续开释，且仍有空间。商场格式方面，咱们以为传统修建业因为人工依靠度较高、项目改动频频、无规划效应等等要素导致企业办理半径较短，龙头成长空间有限，工业化的革新有望完全推翻这一职业格式，促使职业不断趋向会集。

    (三)信息技能的改动：云核算/5G/IOT/AI等基础设施的前进赋能修建职业软件

    当时修建职业的全面信息化深度渗透，也要依靠云核算、5G、IOT、AI和技能性基础设施的全面老练和降价，使得曾经无法完结的运用变为可能，新技能的运用更为快捷和廉价，投入产出比的不断前进，促进了信息化赋能的深度开展：

    云核算机技能：云核算基础设施的老练使得大数据云上存储和高速传输廉价而快捷，使得大范围从规划到施工根据云的协作成为可能;

    5G技能：现场修建施工的信息化离不开廉价高速的无线移动网络，高性能、高流量、低单价的5G技能是施工现场信息化必不可少的支柱;

    IOT技能：施工现场的环境感知和测量必不可少的需求很多的IOT终端，而IOT技能继续开展带来的IOT降价是前进信息化ROI的关键要素;

    AI技能：跟着AI技能的老练，规划和施工现场中相对简略的、重复的工作将能够用AI技能替代人来完结，进一步下降了修建职业的用人需求，前进ROI。

    (四)职业革新带来的职业格式改动

    纵观曩昔海外修建信息化职业的格式，咱们能够发现并购和合并是职业开展的主旋律。展示了海外修建信息化的格式改动，海外公司阅历了十分多的并购，终究龙头公司构成了成体系的产品线和体系的处理方案：

    能够说，海外职业龙头在曩昔30年，很大程度上便是依靠M&A开展壮大，咱们以为这一规则也适用于当下的我国修建职业未来的开展方向，首要原因是：

    当云核算，5G，IOT新技能引进修建职业信息化之后，一方面会招引有必定技能才能的小团队针对特定运用创业，另一方面，传统供货商也有敏捷补齐最近技能产品线的需求。除了自研，在合适的价格并购补足本身实力是一个较好的选项;

    从客户的视点，面对越来越复多的信息化模块组件进入运用，全体处理方案能有用处理不同产品之间的数据交流，其价值量也就逐步前进，全体处理方案的供货商获得了更大的商场议价才能和赢利后，也更能经过并购来加深本身的护城河;

    在我国商场，一个比较鲜明的特点是存在必定的地域供货商，这类供货商往往在区域运用商场做到了比例抢先，但在全国布局有所缺点。跟着技能前进的前进，区域抢先者面对越来越大外部前进的压力，落后的技能和产品往往意味着渠道优势逐渐消失，咱们以为地域性供货商融入龙头公司树立的渠道概率在加大;

    现在职业抢先公司，触摸科创板等方针春风，首先完结财物证券化并打通了融资通道，也就意味着其有更高的资本运作才能完结工业整合。

    (本文仅供参考，不代表咱们的任何投资建议。如需运用相关信息，请参阅陈述原文。)

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