从上市到市值初次打破1000亿，“光伏茅”隆基绿能(以下简称隆基)用了大概七年半的时间。而从市值1000亿到5000亿，隆基只用了不到两年。这不只仅光伏范畴的榜首，也是光伏范畴的仅有。
商海中新王换旧王的故事不断演出，隆基正是光伏范畴的新王。但最近，光伏新王挨了一记“闷棍”。
8月19日，随同硅料龙头通威股份(以下简称通威)入局光伏组件的一则音讯，以隆基为首的组件厂商团体大跌，其中隆基大跌7.89%。从8月19日至今，隆基市值累计抹去超700亿元。
但是费事不只在于通威的“搅局”，光伏职业正招引越来越多的跨界者，争抢年代风口的红利。
“光伏茅”不香了?
被称为“光伏茅”的隆基，挣钱才能受到了质疑。
从8月19日到9月1日，隆基股价下跌15%。此前其市值约4620亿元，现在市值3916亿元，抹去约700亿元。
光伏是大热板块，隆基是工业链中的一体化龙头，从近期财报来看，其实体现不错。
数据显现，在2022年上半年，隆基完成收入504亿元，同比增加43.64%;归属于母公司股东的净赢利64.81亿元，同比增加29.79%。
如果以第二季度体现来看，则隆基收入318.22亿元，同比增加65.36%;归属于母公司股东的净赢利38.17亿元，同比增加53.23%。比榜首季度体现更好。
隆基仍在快速生长，但是惋惜的是，隆基尽管是市值最高的光伏企业，眼下却不是盈余最丰厚的那家。
相同在今年上半年，出产高纯晶硅的硅料巨子通威股份完成营收603.39亿元，同比增127.16%;完成归母净赢利122.24亿，同比增312.17%。在第二季度，通威完成净赢利70.29亿元，比隆基半年赚得还多。
万事怕比照。要说挣钱效率，通威这家光伏市值第二名的公司，更胜一筹。
隆基财报中现已显露隐患。近两年，隆基的销售毛利率连续下滑。从2019年的28.9%，缩减至2021年的20.19%。2022年上半年，又进一步缩减至17.61%。
盈余才能未能随收入高速增加而同份额增加，费事早就埋下。
隆基以半导体事务起家，2007年布局光伏单晶硅片。2014年收买乐叶光伏，将事务向光伏电池、组件方向延伸。随后成立隆基新动力，切入下流电站事务，构成笔直一体化布局。
一体化的一大好处，是压低本钱。但复杂工业链中，没有哪家巨子能够彻底操控所有环节。隆基在硅片和组件上都占有职业头部，不过也受制于人。最显着的，便是硅料。
挖金矿的人未必能淘到金，但是卖铲子的人不会吃亏。
光伏热潮，企业扩张，供需形势导致了“拥硅为王”。随同硅料步步提价，光伏工业链中的赢利向上游搬运。通威等硅料企业成为最大获益方。
隆基的毛利率下滑，主要原因就在于原资料的提价。据隆基年报，2021年，其光伏产品原资料的本钱同比增加了62.33%。
而眼下，通威更进一步搅动光伏工业市场。
8月19日，市场传出通威预中标华润电力光伏组件订单的音讯，其股价逆势大涨超8%。同日，光伏组件企业则团体大跌，隆基跌8%，天合光能跌15%，晶澳科技逼近跌停。
一方面，通威称，长期以来一向坚持专业分工，协同开展的运营理念，聚集高纯晶硅和太阳能电池事务环节，为协作伙伴供给高质优价的产品。
另一方面，通威表明，自2013年收买合肥赛维时即有部分组件产能，基于目前国家双碳目标要求和职业一体化开展趋势加强，也会顺势而为，考虑在组件事务上做进一步论证规划。
通威本就运营组件事务，仅仅规划不大。据2021年报，通威的组件、电池和相关事务全体毛利率为8.81%，隆基的组件及电池事务全体毛利率是17.06%。
毛利率差别显著，原因在于，通威这一板块中的电池产量占比超90%，组件占比不足10%。而电池板块毛利率本就偏低。
显然，拓展组件事务，能够提升通威的盈余才能。所以不少人眼中，通威扩大组件布局已然成大概率事情。
IPG我国首席经济学家柏文喜向市界指出，隆基中心竞赛力在于巨大的规划与本钱优势，拥有上游硅资料优势的通威进入组件范畴，是对隆基的巨大挤压。
有意思的是，通威与隆基原本联系密切。
相爱相杀
“没有永久的朋友”，这一点在光伏战场里有着生动体现。
2019年6月，隆基、通威共同发布公告，两边就高纯多晶硅及硅片协作事项达成协作意向，签定战略协作协议。
通威战略入股隆基在宁夏银川的15GW单晶硅棒和切片项目，入股后持有该项目30%股权;隆基依照对等金额战略入股通威在包头的5万吨高纯晶硅项目，入股后持有该项目30%股权。
一起依据协议，在2020-2022年，隆基股份每年向通威包头项目公司收购必定数量的高纯晶硅，而通威每年向隆基银川项目公司收购必定数量的单晶硅片。
很显着，这是强强联合互惠互利之举。有评论称，光伏制造业的龙头结盟年代来了。
实际上，过去十几年，光伏制造工业上下流“分工”阅历了数次迭变：早先各家企业只做单一环节，当时职业竞赛尚不充分，聚集某个环节都能拿下丰厚赢利。
而后是全笔直一体化阶段、纯专业化分工阶段，现在到了我们战略协作或互相参股，来完成“有偏重的错位一体化”阶段。
工业链在向更高效的形状进化，对全体开展当然是功德。但是盟友联系并不安定。
隆基是光伏组件最大制造商，现在通威的扩张对其晦气。但是在此之前，隆基也扩张到了通威的“地盘”。
要知道，通威不只仅硅料龙头，也是光伏电池最大玩家。来自PVInfolink的数据显现，通威在2021年全球光伏电池片出货量排名中位列榜首。但隆基正追求光伏电池上更大的蛋糕。
从2020年开端，隆基就加大了电池范畴的投入。2020年，隆基的西安航天一期年产7.5GW电池项目、西安泾渭新城年产5GW单晶电池项目投产。到当年末，其单晶电池产能到达30GW。
2021年5月，隆基抛出了近年来规划最大的可转债融资，进一步推进电池布局，计划出资58.5亿元用于西咸和宁夏的两项单晶高效电池项目，合计年产电池20GW。
不只如此，隆基与通威还还有较量。
2021年2月，隆基宣告与江苏中能签定高达70亿元多晶硅料收购协议，让外界浮想联翩。江苏中能是保利协鑫动力的全资子公司，而保利协鑫与通威在硅料上是对手。
《年代周报》援引光伏业内人士音讯：这似乎是隆基的一个表态，告诉部分硅料出产企业不要“拥硅自重”。拥硅为王的最大获益方，正是通威。
尽管隆基能够经过硅片提价的手法，把硅料价格上涨的压力向更下流传导。不过北京特亿阳光新动力总裁祁海珅向市界指出，下流组件的价格不能无限制地涨下去，也就没办法全部传导硅料上涨的本钱。
“没有永久的朋友，只有永久的利益”。这句俗话的要点在后半句。尤其就商业联系而言，利益显然是各方企业举动的指挥棒。
隆基与通威本有利益冲突之处，只不过现在，通威让隆基更头疼罢了。
光伏越来越卷
隆基的费事不只在于通威。光伏工业的高景气度，也在某种意义上给了它限制。
眼下，“跨界”成了光伏开展的一个关键词。据索比光伏网不彻底计算，到2022年6月，至少有50家企业跨界布局光伏。分布式光伏、多晶硅出产等是跨界企业布局要点，隆基主营的光伏组件也被抢食。
这意味着，当前的光伏龙头们，都将面对更为剧烈的竞赛态势，有被分食蛋糕的潜在风险。
在此背景下，隆基开端寻觅新的可能。
2021年，隆基培养并推动了BIPV(建筑光伏一体化)和氢能事务的开展。关于前者，隆基入股了森特股份，成为其第二大股东。关于后者，隆基成立了西安隆基氢能科技有限公司，企图冲击成为全球抢先的大型绿氢配备与计划供给商。
氢能工业现已成为我国动力战略布局的重要组成。而关于氢能，经过制造方法不同，又能够划分为灰氢、蓝氢、绿氢三种。
我国目前氢气主要来源，是化石动力制造的灰氢。隆基所涉足的绿氢，由可再生动力经过电解水制造而来，尚在开展初期。到2021年末，隆基开始具有了订单获取才能和500MW出产交付才能。不过要在绿氢上完成规划化盈余，并不简单。
绿氢供应、氢储运途径和基础设施建设、氢燃料电池中心技术配备等方面，都存在难题需要攻克。而制氢本钱是制约工业开展的中心因素。
国联证券猜测，要到2030年，国内一些可再生动力优势区域，绿氢才能在本钱上与灰氢平价，到达每千克10元左右。绿氢的大规划应用，要比及2035年到2040年才能完成。
对隆基来说，绿氢有机会成为业绩增加的第二曲线，不过能否复制光伏范畴的光辉，就很难说了。这个新兴赛道上，挤满了摩拳擦掌的玩家。
布局绿氢的企业快速增加，据世界动力网计算，触及电解槽配备企业数量，从2020年约10家现已增加到一百多家。
高工产研计算显现，2021年我国电解水制氢设备市场规划超过9亿元，出货量超过350MW。其中，考克利尔竞立出货量到达160MW排名榜首，传统电解水制氢设备头部企业中船重工718所排名第二，赛克赛斯氢能位列第三。
回头来看，隆基眼下的开展，依然以光伏为关键。
我国的互联网职业开展史，阅历了CopytoChina(复制到我国)向toChinaCopy(到我国复制)的转变。部分范畴，比方游戏，现已在海外大杀四方。光伏工业兴起，有着相同让人振奋的进程。
在2021光伏组件前十名供货商中，我国企业占有前六席。到2021年末，我国大陆企业硅片产能占全球的98.1%。这份成绩来自于政策扶持，也来自于企业的内卷。
没有马马虎虎的成功。对隆基来说，此刻的费事，能够用三年前企业内部的一份慨叹来总结。在隆基市值初次打破1000亿之前，他们曾在一次采访倾吐“苦衷”：要做到榜首，不简单;做了榜首，更不简单。
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