尽管国内减产或许导致铝产值下滑，商场对供给的预期差将支撑铝价，但考虑到新投产项目的总产值仅是高位减速，而不是转势倒退，所以后市仍需关注“金九银十”传统旺季效应的发挥。

入夏以来，南亚高压和副热带高压联手制作了极点高温天气。我国本年的高温在强度、广度、耐久度、极点性方面都创下1961年有完整气象观测记录以来的最高水平，国内多省份用电负荷也创出前史新高，随之而来的则是限电减产。到8月26日，此次高温限电已造成川渝区域103万吨电解铝产能停产。同时，海外在高温文天然气提价两层压力下也有进一步减产状况。因而，商场此前对供给过剩的担忧有所缓解，供给端扰动给铝价带来了明显的短期支撑。

高温影响国内电解铝厂出产

在副热带高压的效果下，长江流域7月降雨量较终年同期偏少四五成，叠加长期晴热，造成“汛期反枯”的现象。四川启动动力保障一级应急呼应，限电完毕时刻从原本的8月19日延伸至8月25日，电解铝厂受此影响停产的产能迅速扩展。

据统计，四川省6月底电解铝运转产能100万吨。到8月19日，因限电和突发事端减产40万吨。到目前，四川省电解铝厂已悉数停产。除此之外，重庆区域部分企业开端出现电解槽关停和检修，减产3万吨左右。8月30日，四川悉数大工业、一般工商业康复正常用电，具有必定利润的铝加工职业已经开端复产且速度较快，但电解铝这样的高耗能职业是复产的最后环节。据某机构调研了解，目前中孚实业将前期具有通电条件但没有投产的7万吨产能通电，其他企业仍仅是计划复产的状态。预计本轮复产周期需求至少4个月，电解槽重启周期长的特性将对国内电解铝供给端带来必定支撑。

海外减产虽扩展但在预期内

6月以来，海外因停工和动力价格过高导致的减产屡有产生。6月27日，美国世纪铝业坐落肯塔基州Hawesville的冶炼厂因动力本钱过高而关停，涉及产能17万吨。7月2日，美铝坐落印第安纳州Warrick的冶炼厂因劳动力缺少减产16.2万吨。8月17日，据外媒消息，因高电价和缺少国家应有的支持，斯洛伐克的铝业公司Slovalco从9月起将中止铝出产。8月22日，海德鲁旗下坐落挪威Sunndal铝厂和美铝旗下的Mosj?en铝厂因劳资纠纷开端停工停产20%，但8月25日起康复正常运营，全体影响较小。8月25日，斯洛文尼亚Talum讲话人称，考虑将当时50%的运转产能进一步削减至20%。同样是因动力本钱问题，8月30日，美铝表明，其坐落挪威的Lista铝冶炼厂将在两周内减产3.1万吨。德国铝冶炼厂Speira将于9月决议是否减产一半，目前运转14万吨/年。

全体来看，近两个月以来，欧洲减产是在预期之内的。欧洲电解铝产能涣散，电力价格较为低价的北欧挪威、冰岛和瑞典三国的电解铝总产能占欧洲(除俄罗斯外)电解铝总产能的47%，减产概率不大。荷兰、黑山和西班牙的冶炼厂已于本年3月悉数停产，其余有持续减产或许的为英国、德国、法国、斯洛伐克、斯洛文尼亚和罗马尼亚。此前，商场预计电解铝减产达49万吨，但近期斯洛伐克、斯洛文尼亚和德国已累计减产14.7万吨，没有超预期。若电力价格保持高企，欧洲(除俄罗斯外)则还有约42万吨电解铝有减产的或许。

全球复产和新增产能放量

尽管减产接连产生，但国内外电解铝复产及新增产能仍有放量。本年国内电解铝可复产产能386.2万吨，目前已复产281.7万吨，待复产104.5万吨。投产方面，本年潜在投产产能260万吨，目前已投产166万吨，待投产96.5万吨，故预计本年还有201万吨产能增量，首要会集在广西、内蒙古、甘肃、云南等区域，大部分投产均有序进行。下半年，海外也有超过百万吨的电解铝复产和待投产计划，首要会集在巴西、加拿大、印尼和伊朗等区域，目前已复产和投产25.8万吨，待投产118万吨。全体来看，尽管近期会集减产缓解了电解铝供给过剩的失望预期，但中长期来看本年电解铝产能仍高于从前水平，处于产能扩张期。

综合以上分析，当时有色金属价格处于收拾阶段，在美联储进一步加息消息落地之前，铝价将环绕均匀本钱线17800元/吨宽幅振荡。尽管国内减产或许导致短期电解铝产值下滑，商场对供给的预期差将支撑铝价，但考虑到新投产项目的总产值仅是高位减速，而不是转势倒退，加之下流企业开工率受影响，所以传统旺季“金九银十”的效应能发挥到何种程度还有待观察。因而，短期内铝价虽难以大跌，但上行空间有限，后续将保持偏强振荡走势。中长期内，若消费端没有明显增量，铝价仍将保持偏空思路，支撑位可较之前小幅上调。

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