无论买家是中国人还是外国人，它最终保住了“国有资产”的身份。

    7月23日，凯雷和徐工集团联合发布了一份主题为“相关协议有效期已过，双方决定不再就此项投资进行合作”的联合声明，给这场历时3年的“凯雷收购徐工案”画上了句号。

    而在这漫长的3年时光里，徐工丧失了宝贵的改制时间，曾经被远远甩在身后的竞争对手则迅速追赶了上来。为了将失去的时间弥补上来，在主管部门就凯雷之事做出明确的表态之后，徐工抛出了整体上市的方案。

    徐工董事长王民感慨地说：“我们的压路机现在虽然还是行业第一，但以前占50％，现在只有30％。装载机方面，我们现在也只能排在第二集团军的后面。”

    左3年右3年

    3年前，徐工在众多“待嫁者”中选择了凯雷———这家国际上著名的投资基金，向来专注于投资行业的龙头公司。

    对于徐工这家中国最大的机械制造公司而言，自1989年组建起来以后，发展一直并不太顺利。2002年，为了获得发展资金，解决员工安置等历史遗留问题，徐工已到了不得不改制的程度。这一年，徐工制定了改制方案：通过集团国有股减持的存量转让和增资扩股相结合的方式引进国内外投资者，但政府仍保留适当的国有股权，比例在10％-15％之间。

    在合作伙伴的选择上，徐工一斟酌就是漫长的3年。2005年10月25日，凯雷与徐工终于在南京签订了《股权买卖及股本认购协议》和《合资协议》。根据双方达成的协议，凯雷将以2.55亿美元购买徐工持有的82.11％徐工机械股权。同时，凯雷将对徐工机械分两次进行注资，总额为1.2亿美元。也就是说，凯雷持有徐工机械85％的股权。

    就在双方私下达成协议之时，国内旋即响起了一片反对之声。舆论质疑该交易或存在国有资产“贱卖”，甚至威胁到国家战略产业的经济安全。尽管此后凯雷接连降低收购比例，甚至放弃了控股权，但面对舆论的高压，凯雷与徐工这场“婚恋”尚未真正开始便走到了尽头。

    通过整体上市确保行业权重

    耗尽了3年时光后，徐工显然已经贻误不起更多的时间了。在短期找不到中意的“对象”时，徐工目前最佳整合方案，就是通过中国资本市场进行整体上市。

    仅在徐工科技宣布与凯雷“无缘”两天后，7月25日徐工科技公告，公司拟以16.47元/股的价格向控股股东徐工机械定向发行3.40亿股，以此购买其拥有的重型公司及相关的工程机械类经营资产。此次增发所购资产预估价值约为56亿元，在增发完成后，徐工机械将进一步巩固其在上市公司中的控股地位，持股比例将从33.80％升至59.23％。

    与此同时，注入上市公司的还有零部件板块。“我们最有竞争力的是拥有较完善的基础零部件配套体系，这是国内其他企业所不具备的。”王民说。

    多元化将成为徐工的发展目标。王民透露，徐工今年将把产品覆盖到工程机械的各个门类，徐工要实现“六能”———能挖、能装、能推、能运、能吊、能压。徐工目前的产品已经覆盖了吊、装、推、压，未来的挖和运就落在了新收购的春兰汽车和新成立的挖掘机公司身上。 

     所有这些都是为了完成徐工已定好的战略目标：2010年实现营业收入500亿元，进入世界工程机械前10名；2015年实现营业收入1000亿元，进入世界工程机械前5名。整体上市带给徐工的不仅仅是融资能力，从长远的角度看，借助外部力量来理顺企业内部机制、构建起现代企业制度更为重要。无论如何，作为老国企的徐工，已经迈出了一大步。

    行业格局不断被改写

    在徐工等待的3年中，工程机械行业可谓风生水起。国际工程机械巨头瞄准中国市场、全力谋求行业并购。今年4月，全球最大的起重机公司———美国马尼托瓦克起重集团正式宣布，收购山东泰安东岳重工有限公司50％的股权，并成立合资企业。

    国内公司也开始走出去并购海外企业。6月25日，中联重科发布公告，公司与共同投资方合计出资2.71亿欧元，收购意大利CIFA公司100％股权。中联重科同时在国内发动了多起并购：3月26日，以3400万元收购陕西新黄工机械有限责任公司100％股权，并拟对其增资1.9亿元；4月4日，又宣布收购东风汽车旗下的湖南汽车车桥厂。

    柳工当然也不示弱。2月22日，柳工以8957万元的价格收购蚌埠市振冲安利工程机械有限公司100％股权。3月，安徽柳工起重机有限公司正式成立，首月便交出月产151台、销售153台的出色答卷。

    5月16日，山推股份以1500万元收购湖北楚天工程机械有限公司100％的股权。在收购完成后，山推股份出资3450万元现金对其增资扩股，并将其改制为“山推楚天工程机械有限公司”。

    竞争对手逐渐壮大，徐工却不再遥遥领先。从去年的数据看，徐工收入突破300亿元，而中联重科营业收入已接近150亿元，柳工主营业务收入也超过100亿元。它们距离原本遥遥领先的徐工，差距正日益缩小。
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