尽管当下我国新能源轿车商场已逐步由政策导向向商场导向改变，但车企受制于本钱压力纷繁涨价，顾客端承压，一旦政府补助退坡，压力更甚，产业链上游必然也将遭到晦气影响。

在新能源概念迸发的这两年来，谁是资本商场的最大赢家?

获益于新能源轿车的热销，不少车企的股价在资本商场水涨船高，成绩相同出现大幅添加;更显着的改变还在于整个职业对动力电池原资料迸发的需求，财富效应扩散到上游原资料公司，锂企的成绩随之暴增。

有“锂王”之称的赣锋锂业在2021年就赚得盆满钵满，利润涨幅高达4倍。但赣锋锂业显着并不满足于当下的成绩，近年来，其通过出资、并购等方式不断加强对锂资源的开发利用。

不过，锂产品价格具有周期性，赣锋锂业董事长、总裁李良彬本年年头宣布新年致辞时直言，“锂产品的周期性十分显着，有20万元的昨日，也或许早晚有4万元的明日。”在近期商场的波动下，赣锋锂业的股价也遭到一定影响，截至4月12日收盘，赣锋锂业报114.06元/股，较上一个交易日微涨1.84%，总市值为1640亿元。

现在，在高需求之下，不管是赣锋锂业这样的锂企，仍是宁德年代这样资金雄厚的动力电池厂商都对锂资源展开了抢夺。在张狂扩产之后，一旦锂价好像从前高涨的猪价相同回落，赣锋锂业的成绩高添加还能否继续?

暴升的成绩

先来看看赣锋锂业交出的2021年成绩单。

2021年，赣锋锂业完结营收111.62亿元，同比添加102.07%;完结归属于上市公司股东的净利润52.28亿元，同比添加410.26%。

比照赣锋锂业过去几年的成绩，2021年无疑是其成绩迸发的一年。记者整理赣锋锂业历年的财报数据发现，在2018-2020年3年时刻里，赣锋锂业的营收根本保持在50多亿元，归属于上市公司股东的净利润在2019年一度低至3.58亿元，乃至出现负添加。

据悉，赣锋锂业事务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂锻炼、下流锂电池制作及退役锂电池综合收回利用，具有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力。其生产的锂化合物首要包含电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂、氯化锂、氟化锂等，首要应用于电动轿车、航空航天、功能资料及制药等应用领域，LG化学、特斯拉、宝马等均为其中心客户。

从收入来看，赣锋锂业收入首要来源于锂系列产品和锂电池系列产品两大板块，其中，锂系列产品是其收入支柱。2021年，锂系列产品为赣锋锂业贡献收入83.23亿元，占其总营收的74.57%，毛利率抵达47.76%，同比添加24.36%。锂电池系列产品收入为20.22亿元，占其总营收的18.12%。

图/赣锋锂业财报

不过，这种成绩表现大部分是因为锂职业全体的价格上涨而导致的，因为在同一时期，赣锋锂业的竞争对手们也表现不俗。

其中，从事锂精矿开发出售和锂化工产品生产出售的天齐锂业成绩预告显现，其2021年估计盈利18亿元-24亿元，而2020年，该公司亏本18.34亿元，适当于在一年间彻底完结扭亏为盈。

从事锂产品事务的雅化集团，估计2021年营收抵达52.32亿元，同比添加60.99%;估计归属于上市公司股东的净利润为9.24亿元，同比添加185.5%。

从事锂矿采选、根底锂盐、金属锂和稀土产品生产与出售的盛新锂能，2021年营收同比添加63.88%抵达29.34亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增速高达3030.29%，抵达8.51亿元。

而从资本商场的表现来看，赣锋锂业等前述几家上市锂企的表现相同亮眼。

2021年9月左右，赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团和盛新锂能的股价都抵达了近几年的最高点，分别为224.4元/股、143.17元/股、45.06元/股和76.96元/股，比照2021年年头，区间涨幅分别抵达了101.58%、240.88%、86.58%和198.29%。

从数据表现来看，锂企无疑迎来了最好的年代。

坐收涨价盈利

“赣锋锂业、天齐锂业等锂企的成绩提高首要是吃到了新能源轿车和储能商场开展的盈利。新能源轿车热销、动力电池出货量添加使得对上游原资料的需求暴升，碳酸锂等锂产品的价格随之暴升，使得相关公司成绩大幅提高。”动力电池职业观察人士花勤(化名)对记者表明。

我国轿车动力电池产业立异联盟的数据显现，2021年我国动力电池装车量达154.5GWh，同比累计添加142.8%。反映了下流新能源轿车整车的旺盛需求。

在下流旺盛的需求刺激之下，动力电池原资料磷酸铁锂资料以及三元锂资料供需逐步紧张，价格水涨船高。

据我国轿车动力电池产业立异联盟数据，与2020年年头比较，2021年干流三元锂电池正极资料均匀价格上涨108.9%，磷酸铁锂电池正极资料均匀上涨182.5%，三元锂电池电解液均匀价格上涨146.2%，磷酸铁锂电池电解液均匀上涨190.2%。

详细来看一下磷酸铁锂和三元电池的中心原资料——碳酸锂和氢氧化锂的价格。

据上海有色金属网等商场数据，2021年头纯度为99.5%的电池级碳酸锂均价为5.3万元/吨，年末为27万元/吨，到本年4月12日，已上涨到了49.8万元/吨，期间涨幅高达839.62%;纯度为56.5%的电池级氢氧化锂(微粉型)2021年头均价为5.5万元/吨，到本年4月12日已涨到49.95万元/吨，期间涨幅高达808.18%。

图/上海有色金属网

动力电池原资料价格的强势走高，在赣锋锂业的产品价格上也有所表现。

赣锋锂业财报显现，2021年上半年，其锂系列产品的均匀价格为7.23万元/吨LCE(LCE，文末注)，下半年即已上涨到10.78万元/吨LCE，涨幅49.12%。

此外，光大证券研报显现，2021年赣锋锂业电池级碳酸锂和氢氧化锂均价分别为11.7万元/吨和11.07万元/吨，同比提高163%和113%。

轿车产业往新能源年代迈进已是大势所趋，在确定性的趋势面前，造富效应从整车、动力电池往这些曾隐于暗地的产业链上游锂企延伸，不愿错过财富的锂企也敞开了扩张之路。

周期之困

近年来，包含赣锋锂业在内的锂企都在加大锂资源储备，扩展产能。

比方，天齐锂业控股的泰利森具有世界上储量最大、档次最高的固体锂辉石矿格林布什锂辉石矿，旗下全资子公司盛合锂业具有四川雅江县措拉锂辉石矿采矿权，并参股了日喀则扎布耶和SQM的部分股权，完结了对盐湖锂资源布局。

再如，盛新锂能在本乡锂矿、南美盐湖、非洲锂矿均有布局，现在仍在跑马圈地。

4月7日，盛新锂能宣布，全资香港孙公司盛熠锂业以277.5万澳元(约合1336万元)的价格认购澳大利亚ABY公司IPO前3.4%的股权。据介绍，ABY公司的开创人和中心团队具有非洲首要矿山开发的丰富经验，中心财物首要为埃塞俄比亚的Kenticha锂矿(持有51%股权)。

同日，盛新锂能宣布全资孙公司盛泽世界对智利锂业追加出资，继续认购后，盛泽世界对智利锂业的出资累计抵达3455.39万加元(约合1.76亿元)，持股添加至19.86%，为榜首大股东。据介绍，智利锂业具有18个坐落南美区域的矿业项目，其中13个为盐湖卤水项目。

作为全球第三大及我国最大锂化合物生产商的赣锋锂业，已分别在澳大利亚、阿根廷、爱尔兰、墨西哥和我国青海、江西等地，掌控了多块锂矿资源。近期，其扩张之路也有了新进展。

4月5日晚间，赣锋锂业发布公告表明，近日其与合作方MineralResourcesLimited一致同意对合资公司ReedIndustrialMineralsPtyLtd(以下简称“RIM”)旗下MtMarion锂辉石项目的矿石处理产能进行晋级改造。

根据测算成果，估计2022年4月前MtMarion锂辉石项目的锂精矿产能将由原来的45万吨/年添加至60万吨/年。一起，RIM正在规划第二阶段的产能扩建，方案将现有锂精矿产能扩张至90万吨/年，估计在2022年末前完结。

从赣锋锂业产能来看，近几年，其产能尤其是氢氧化锂产品的产能不断提高。

2020年，赣锋锂业氢氧化锂产品规划产能从2019年的3.1万吨/年添加到了8.1万吨/年，有用产能则从2019年的2.4万吨/年添加到了2020年的3.1万吨/年，产能利用率88%。

不过，从赣锋锂业产能利用率来看，除了其金属锂产品的产能利用率根本跑满，碳酸锂、氢氧化锂产品的有用产能仍有上升空间。

2021年，赣锋锂业金属锂产品的产能利用率抵达了96.92%，根本是跑满状况。而其碳酸锂产品规划产能为4.3万吨/年，有用产能2.8万吨/年，产能利用率从上年同期的56.85%提高到了68.79%;氢氧化锂产品规划产能为8.1万吨/年，有用产能7万吨/年，产能利用率为87.98%。

图/赣锋锂业财报

关于规划产能与有用产能之间的距离，赣锋锂业曾在2020年年度成绩阐明会上表明，“一般而言产线规划产能为年度中满负荷运转所能抵达的理论产值水平，有用产能为当年实践完结的生产能力水平。因为并非一切产线均在每年头完全建设，存在逐步释放产能的过程，因而当年实践的有用产能并非为全年满产状况下的产能。除此之外，因为产线需要在固定时刻内进行检修及晋级调整，因而也会导致有用产能发生一定程度的变化。”

赣锋锂业财报显现，其仍有坐落阿根廷、墨西哥等地的多个碳酸锂、氢氧化锂处于在建状况。

“假如赣锋锂业的产能全部释放，关于其扩展商场份额的推进效果将是巨大的，并且现在赣锋锂业仍然在不断地加大锂资源的储备，这关于其未来的成绩将起到支撑效果。”花勤指出。

不过，他一起表明，当时锂产品昂扬的价格是供需失衡导致的，但当下，不管是动力电池厂商仍是锂企都在抢夺锂资源，未来一旦很多产能得到释放，完结供需平衡乃至供给过剩，那么，锂产品高价将无法连续。

他以为，当时的锂产品价格疯涨显着不是一种健康的开展状况。受原资料涨价影响，新能源车的价格也在涨，顾客购车本钱添加。

“短期来看，这样的涨幅或许一些顾客可以接受，但长时刻来看，我国新能源轿车的开展必然从政策导向走向商场导向，补助退坡是肯定的。假如价格继续涨下去，不管是车企仍是顾客或许都承受不了，一旦新能源轿车销量受不良影响，必然会反向传导到上游原资料，进而影响我国在轿车产业的‘换道超车’。所以，当下工信部等部门也在想方法引导锂盐价格理性回归。”花勤对记者表明。

值得注意的是，好像猪肉价格有供需联络改变形成的“猪周期”，锂产品价格相同有周期，上一轮锂周期从2015年末开端，电池级碳酸锂不到半年时刻，就从每吨4万多元一度暴升到每吨17.8万元。

但周期必有底部，昂扬的价格终究也会回落，也因而，尽管上一轮锂周期电池级碳酸锂有每吨约18万元的高价，回落后，也有2021年头5.3万元/吨的均价。

赣锋锂业董事长、总裁李良彬无疑十分清楚锂产品的周期性及其中潜藏的危险，其在本年年头宣布新年致辞时直言，“锂产品的周期性十分显着，有20万元的昨日，也或许早晚有4万元的明日。”

关于锂产品的供需失衡，李良彬则以为：“因为适当一部分锂资源是把握在国外企业手里，而国外企业对我国新能源职业的火爆不是足够了解，所以他们扩产的速度或者意愿没有我国本乡企业那么强，由此导致了锂的求过于供，该释放出来的产能没有释放出来，终究形成锂供需的不匹配。”

在他看来，只要新增的资源项目可以尽快投产，就能缓解锂商场求过于供的现状。“从咱们心理来讲，(锂盐)假如能抵达每吨12万(元)便是比较好的价格，可以给企业带来较好的回报。”

当时，商场已不乏对锂产品昂扬价格的质疑声。

3月25日，蔚来开创人李斌直言，本年以来碳酸锂价格上涨十分夸大，且总体上看投机性要素更多，从供需角度其实并没有那么大的距离。

“咱们也是呼吁上游，从锂矿的厂商，包含碳酸锂的厂商，可以从整个职业的长时刻利益出发，期望他们不要做投机性的涨价，去人为制作价格的上涨。”李斌表明。

结语

在赣锋锂业、天齐锂业等锂企2021年暴升的成绩和股价背后，是炽热的新能源轿车商场传抵达供应链上游的职业盈利。

但凡事有利有弊，锂企在享受职业盈利之时，也要承当相应的危险。尽管当下我国新能源轿车商场已逐步由政策导向向商场导向改变，但车企受制于本钱压力纷繁涨价，顾客端承压，一旦政府补助退坡，压力更甚，产业链上游必然也将遭到晦气影响。

关于众多锂公司自身事务而言，“看锂价吃饭”将会使企业营收面对不小的周期性危险，而未来几年怎么降低锂周期影响、保持继续添加才是真正的考验所在，即便是千亿“锂王”赣锋锂业也难逃这一场大考。

(注：LCE，碳酸锂当量的缩写，指固/液锂矿中可以实践生产的碳酸锂折合量。因为锂是十分生动的金属，通常是以化合物状况存在的，因为锂含量不同，最后表现在经济数据上，一般要折组成LCE。)子弹财观作者：许芸

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