近几年来，中联重科通过一系列的连环收购实现了其规模的快速扩张。资料显示，2001年以来，公司先后将英国保路捷、湖南机床厂、中标实业、浦沅集团收入囊中。2008年，中联重科又在1年之内拿下陕西新黄工、湖南车桥厂、华泰重工、意大利CIFA等公司。但去年以来，由于兼并收购时间较短，短期难以较快产生效益，公司的应收账款、债务和财务费用大幅增加，现金流显著下降，公司短期财务压力剧增。4月21日，公司发布定向增发预案，称拟非公开发行股票数量不超过3亿股，募集资金总金额不超过55.72亿元。但公司表示，“资金没有压力，而且在各银行的贷款授信很高，2009年公司得到的银行授信总额超过180亿元，足够满足生产经营需要。”
　　近日，有知情人士向《每日经济新闻》提供相关材料并表示，2008年中联重科（000157，收盘价23.85元）连环收购效果不佳，特别是2008年溢价收购意大利CIFA以后，公司资金链面临考验，前期公司公告拟定向增发募集55.72亿元资金主要就是为了缓解资金链紧张的局面。
　　中联重科连环收购的效果如何？增发募资的真正用意是否是为了缓解资金困局？对此，《每日经济新闻》进行了调查，并就一些疑问向中联重科进行了求证。
　　连环收购经营效果不佳
　　近几年来，中联重科通过一系列的连环收购实现了其规模的快速扩张。资料显示，2001年以来，公司先后将英国保路捷、湖南机床厂、中标实业、浦沅集团收入囊中。2008年，中联重科又在1年之内拿下陕西新黄工、湖南车桥厂、华泰重工、意大利CIFA等公司。
　　但公司的收购效应似乎并没有显现出来，相反，部分收购的公司出现了危机。6月27日，中联重科发布公告称，公司分别在6月12日和23日向控股子公司陕西中联重科土方机械有限公司（以下简称陕西中联重科土方，原名陕西新黄工）提供最高额6000万元和1亿元担保，主要用于申请流动资金贷款。不过，2008年年报显示，中联重科将在2008年并购的4家公司均并入了报表，其中华泰重工和湖南车桥实现盈利，净利润分别是3054万元和153万元，但陕西中联重科土方和意大利CIFA却分别亏损了4377万元和6399万元，亏损额远远超过了前两家公司的盈利。因此，有投资者指出其可能陷入资金困境。
　　陕西中联重科土方2009年一季报也显示，公司一季度营业收入为7764.98万元，净利润为-559.52万元，期末净资产4126.67万元。业内人士分析，2008年才收购的公司业绩表现不佳，而中联重科却还给其提供最高额1.6亿元的担保实在让人有点担心。
　　就在2008年6月，中联重科与投资伙伴合计出资2.71亿欧元收购了意大利CIFA100%股权，其中中联重科占股60%。当时，中联重科曾预测CIFA公司2008年至2012年的净利润分别为25116万元、29692万元、37795万元、44251万元和51739万元。以此计算，中联重科直接投入的收购股权约17.27亿元未来5年的回报率分别为：8.73%、10.32%、13.13%15.37%和17.98，高于本次的贷款利率6%。但随着世界范围内金融危机影响的深入，2008年CIFA公司的实际情况和中联重科出现了巨大背离。对此，中联重科未予置评，仅表示收购CIFA是中联重科的战略要求，同时收购价格也非常合理。
　　那么今年以来CIFA的情况有没有好转呢？据知情人士通过意大利代理商获得的数据显示：“CIFA原定2009年生产计划为300台泵车，1100台混凝土搅拌车，因市场萎缩迫使其减少30%生产计划。据统计，截至2009年4月20日，CIFA全球的销量共为：300台搅拌车、30台泵车、15台搅拌泵车发发、12台砂浆车。”
　　对于这些数据，中联重科没有进行否认，仅表示今年以来CIFA的订单不断增加，而且中联重科和CIFA的协同效应已逐步显现，CIFA高管团队个人出资310万欧元入股新的CIFA是他们表达信心的一种方式。