三季度机械板块表现较为抗跌。二季度大盘呈现单边上涨时,弹性相对较小的机械板块跑输大盘;而三季度大盘回调时,此时具有明显估值优势,且基本面逐步向好的机械板块表现较为抗跌。
工程机械:三季度淡季不淡,趋势持续向好。7-8 月份,越来越多的产品销量同比出现正增长,销量超出往年水平。随着“四万亿”等投资项目的继续展开、房地产新开工的回升、经济形势的好转,三、四季度工程机械的销量趋势持续向好。月度环比正增长的趋势很可能持续到年底。目前工程机械板块的整体估值较低,多数企业09 年动态市盈率估值不到20 倍,基本面良好,维持推荐评级。推荐受益于房地产新开工回升的混凝土机械（中联重科、三一重工）,受益于经济复苏的装载机（柳工）、叉车（安徽合力）。
通用机械行业:制造业的晴雨表,复苏略为滞后。从机床和通用零部件来看,通用机械行业目前复苏略显缓慢,好转迹象并不明显,四季度仍不是介入通用设备板块的最佳时机。建议关注重型机床企业昆明机床;局部景气度较好的风电轴承、大型铸锻件、工业齿轮箱等产品及企业。
船舶行业:新船订单已经见底,估值具有一定的安全边际。从行业基本面来看,船舶行业尚未见底,行业见底仍需相当时日。但船舶行业的新船订单已经在上半年见底,由于偶发因素,7-8 月份新船订单较上半年大幅增加。如果新船订单持续回升,造船板块很可能会有一定的交易性机会。
投资策略。经过二季度过度乐观和三季度过于忧虑,四季度市场可能回复理性,企业业绩将成为关注重点。机械行业正呈现出逐步复苏的趋势,业绩向好。且与历史和A 股市场整体相比,目前机械板块的估值有所低估。但板块弹性较小、原材料涨价的隐忧始终制约着板块涨幅。我们给予机械行业谨慎推荐评级;子行业方面,给予工程机械行业推荐,通用机械行业中性,船舶行业谨慎推荐的评级。
