出资事情
公司发布2022年半年度报告：2022H1，公司实现营业收入603.39亿元，同比增加127.16%，实现归母净利润122.24亿元，同比增加312.17%。公司业绩大幅增加主要系多晶硅及电池片量利齐升所造成的。
多晶硅：产值同比翻倍增加，规划+本钱+品质全面抢先。
2022H1，公司实现高纯晶硅产值10.73万吨，同比增加112.15%，产能利用率到达119%，国内市占率近30%。价格端，多晶硅价格持续上涨，依据PVInfolink，上半年单晶致密料均价最高到达27.2万元/吨，较年初上涨约18%。
本钱端，公司产品单位平均综合电耗、蒸汽耗费、硅粉耗费别离同比下降13%、63%、4%。公司与隆基、美科、高景、宇泽、双良等下游企业新增签定硅料长单购销合约，保障产品安稳出售。2022年6月底，包头二期5万吨项目按期投产，各项目标均优于太阳能级特级品标准。到2022H1末，公司多晶硅产能到达23万吨;乐山三期12万吨项目已获得能评批复，估计将于2023H2投产;公司规划投建云南二期20万吨及包头20万吨项目，均估计于2024年内竣工投产。
电池片：大尺度出货占比持续提高，TOPCon产线量产在即。
2022H1，公司实现电池销量21.79GW，同比增加54.55%，其中大尺度出货占比已超75%，PERC非硅本钱同比下降20%，盈余能力同比提高。到2022H1末，公司电池片年产能到达54GW;随着金堂二期8GW、眉山三期8.5GW的建成投产，估计2022年末产能将超过70GW，其中大尺度产能占比将超过90%。N型电池方面，公司有用处理TOPCon量产条件下的技能难点，选用自主研发、职业抢先的210PECVD多晶硅沉积技能道路，平均转化功率超过24.7%，组件功率到达690W(210尺度66片版型)。公司规划新增建设8.5GWTOPCon电池产线，估计将于2022年末建成投产。同时，公司HJT电池最高研发功率已到达25.67%，代替银的金属化技能亦获得重要成果。此外，公司全面展开了对全背触摸电池、钙钛矿/硅叠层电池等前沿技能的研究与开发。
盈余猜测与估值
上调盈余猜测，维持“买入”评级：公司是光伏多晶硅及电池片双龙头，未来产能有序扩张。考虑公司多晶硅及电池片业务盈余能力超预期，咱们上调公司2022-2024年盈余猜测，估计别离实现归母净利润238.04、209.58、227.91亿元(上调前别离为170.09、173.11、175.36亿元)，对应EPS别离为5.29、4.66和5.06元/股，对应PE别离为10、12、11倍。
危险提示
光伏需求不及预期;项目扩产进度不及预期。
