三季度销售收入下滑较大。由于三季度为销售淡季,导致公司第三季度销售收入下滑较快；公司第三季度累计实现销售收入35亿元,环比下滑了2.58个百分点,
行业竞争激烈导致公司毛利率有所下滑。1-9月公司综合毛利率为19.56%,较去年同期下滑了3个百分点,其中土方机械毛利率由去年的24%下滑至目前的22%,其他工程机械及配件毛利率下滑了近5个百分点。
公司回款情况良好,库存高位徘徊。公司应收账款增速与主营业务收入增速保持同步,同比增长26%；公司现有存货约47.7亿元,同比增长76.19%,由于下游需求减缓,我们认为公司去库存有一定压力。
公司期间费用处在合理范围。1-9月,公司期间费用额为12.3亿元,期间费用率为8.6%；由于公司上半年新增短期借款约10亿元,导致第三季度财务费用增加近4000万元,除财务费用增幅较大其他费用都维持正常水平。
挖掘机销量情况优于行业。1-9月,公司累挖掘机计销量超过6000台,同比增长45.7%；贵州省销量较好,较去年同期销量增加一倍。
挖掘机出口量约800多台,增速突破120%,挖掘机已然成为公司新的利润增长点。
装载机销量情况较好。1-9月,公司装载机机销量超过3.2万台,比上年增长6.9%,装载机销量增速超出我们此前预期,这也充分反映出柳工装载机龙头的领先优势。
汽车起重机销量下滑较快。1-9月,公司汽车起重机销量约1300台,同比下滑约23%,由于汽车起重机行业竞争非常激烈,再加上三一重工和中联重科加大汽车起重机销售力度,柳工受到很大冲击。
